报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 下半年处于落后产能加速出清和去库进程，价格宽幅震荡，建议关注逢低布局多单机会 [4] - 供给端丰水期西南企业生产计划落地，压力释放；需求端光伏产业“反内卷”和产能整合预期影响需求，有机硅和铝合金需求稳定；库存有望去化 [4] - 利多因素为“反内卷”政策、成本端和需求端表现；利空因素为丰水期产能释放和下游产业整合 [4][5] 多晶硅 - 下半年处于基本面与“反内卷”逻辑交替阶段，建议关注PS2509 - PS2511正套机会 [7] - 基本面看，丰水期电价下调和价格上涨使企业开炉意愿提升，产能释放；需求端上半年抢装潮消耗部分需求，库存压力大 [7] - “反内卷”逻辑下，有效整合协议或协同举措有望改善产业困境，驱动价格上涨 [7] - 利多因素为产能整合与出清计划和美国法案刺激；利空因素为产业整合计划未落地库存累积 [8][9] 根据相关目录总结 工业硅 期货数据 - 主力合约收盘价8785元/吨，日涨1.04%，成交量1416898手，日减3.87%，持仓量396653手，日减1.55% [12] - SI2511合约收盘价8695元/吨，日涨1.05%，成交量113773手，日减9.25%，持仓量92775手，日减2.66% [12] - SI09 - 11月差90元/吨，日持平；SI11 - 12月差 - 290元/吨，日跌9.43% [14] 现货数据 - 华东553硅最新价9150元/吨，日涨1.67%；华东421硅最新价9500元/吨，日涨2.15% [16] - 华东553基差365元/吨，日涨19.67%；华东421基差715元/吨，日涨18.18%；华东421 - 553价差350元/吨，日涨16.67% [16] 基差与仓单 - 仓单总计50258手，较上期增加168手，涨29.69% [22] - 各交割库库存部分有变化，如上海交割库（周）3.3万吨，较上期增加4553吨，涨76.04% [22] 多晶硅 期货数据 - 主力合约收盘价42470元/吨，日涨1.69%，成交量565746手，日增20.29%，持仓量69821手，日减10.86% [25] - PS2509合约收盘价42120元/吨，日涨1.63%，成交量431964手，日增69.57%，持仓量131355手，日增3.09% [25] - PS2511合约收盘价40940元/吨，日涨1.98%，成交量68038手，日增62.28%，持仓量54304手，日增5.87% [25] - PS08 - 09月差350元/吨，日涨9.38%；PS08 - 11月差1530元/吨，日跌5.56%；PS09 - 11月差1180元/吨，日跌9.23%；PS11 - 12月差 - 2270元/吨，日涨5.34% [27] 现货数据 - 多晶硅各型号现货价格多数持平，如P型复投料32.5元/千克，日持平；颗粒硅43元/千克，日跌1.15% [32] - 硅片各型号价格持平，如N型硅片价格指数1元/片，日持平 [34] 基差与仓单数据 - 多晶硅主力合约基差980元/吨，日减41.84%；PS2509合约基差1330元/吨，日减33.7%；PS2511合约基差2510元/吨，日减24.05% [39] - 各地区仓库仓单量无变化，如新疆新特能源厂库（新疆乌鲁木齐）仓单量1000，日持平 [41]