报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国Q2 GDP略超市场共识 ，中美贸易冲突下出口比预期更有韧性 ，但国内需求仍疲软 ，一些结构性挑战仍存 ，需更多政策支持 [20] - 纳入Q2 GDP数据和国家统计局对历史数据的修订后 ，2025/26全年实际GDP增长预测分别上调至4.7%/3.9% ，预计中国实际GDP增速将从上半年的5.3%降至下半年的4.3% ，短期内政策制定者不会推出广泛的重大刺激措施 ，预计下半年会有渐进的定向宽松政策 [21] 根据相关目录分别进行总结 GDP - Q2实际GDP环比增长1.1%（非年化） ，同比增速从Q1的5.4%降至5.2% ，略高于市场共识 ，与预测相符 ；名义GDP同比增速从Q1的4.6%降至3.9% ，GDP平减指数更负 [10][12] - 考虑Q2 GDP和统计局历史数据修订 ，2025/26全年实际GDP增长预测上调至4.7%/3.9% ，预计2025年下半年增速降至4.3% [21] 工业生产 - 6月同比增长6.8% ，高于5月的5.8% ，因中美 “贸易休战” 后出口增长加快 ；经季节性调整后 ，6月环比增长0.9%（非年化） [7][13] - 化学、计算机和设备相关制造业产出增长带动同比增速加快 ，抵消了铁路、船舶和飞机产出增长放缓的拖累 [13] 固定资产投资 - 6月单月同比增速降至0.8% ，低于5月的2.9% ，部分原因是恶劣天气和房地产市场长期低迷 [8][14] - 制造业、基础设施和房地产投资增速均放缓 ， “其他” 投资增速也显著下降 [14] 零售销售 - 6月同比增速降至4.8% ，低于5月的6.4% ，低于市场共识 ，各类销售增长均下降 [8][15] - 主要受 “618” 购物节提前和部分地区消费品以旧换新计划资金短缺影响 ；汽车销售价值增长上升 ，但行业仍有通缩压力 [15] 服务业产出指数 - 6月同比增速降至6.0% ，低于5月的6.2% ；经估算 ，6月环比增长0.2%（非年化） [9][17] 房地产相关活动数据 - 6月房地产销售面积和价值同比下降 ，施工面积、新开工和竣工面积同比降幅有不同变化 ，房地产投资同比降幅扩大 [11] 劳动力市场 - 6月全国和31个大城市调查失业率均持平于5.0% ，农民工失业率降至4.8% ；16 - 24岁年龄组失业率5月降至14.9% [11][19] - 今年有1220万大学毕业生 ，预计7 - 8月青年失业率季节性上升幅度可能比去年更大 [19]