报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期沪镍市场供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升明显，海外库存再度累库，技术面呈区间震荡调整，建议暂时观望或逢高轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120550元/吨，环比涨1170元/吨；LME3个月镍15215美元/吨，环比涨150美元/吨 [2] - 沪镍08 - 09月合约价差 - 160元/吨，环比降20元/吨；主力合约持仓量54128手，环比降8675手 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 16072手，环比降927手；LME镍库存207288吨，环比增708吨 [2] - 上期所镍库存25047吨，环比增125吨；LME镍注销仓单合计10038吨，环比增720吨 [2] - 沪镍仓单数量21049吨，环比降506吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122100元/吨，环比涨1700元/吨；长江有色1镍板现货均价122000元/吨，环比涨1400元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为85美元/吨，环比持平 [2] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差1550元/吨，环比涨530元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 210.81美元/吨，环比涨4.01美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量392.72万吨，环比增101.31万吨；镍矿港口总库存896.49万吨，环比增24.65万吨 [2] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比降5.44美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比降1058.97吨；镍铁月进口量84.82万吨，环比增3.13万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比降3.96万吨；300系不锈钢周库存62.44万吨，环比增1.85万吨 [2] 行业消息 - 美国6月CPI同比涨2.7%，为2月以来最高，略超预期2.6%，环比0.3%符合预期，涨幅扩大受能源价格上涨影响 [2] - 欧盟贸易专员称双方谈判在原则文本上接近，但关键领域有巨大分歧 [2] - 中央城市工作会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效 [2] - 美国6月核心CPI同比涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期，美财长表示无需担忧中美暂停加征部分关税截止日期 [2] - 印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库下降，原料偏紧 [2] 观点总结 - 冶炼端原料价格高，镍价下行，部分非一体化冶炼厂选择减产；需求端不锈钢厂利润压缩，300系减产，新能源汽车产销升但三元电池需求降 [2] - 近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升，海外库存累库，技术面区间震荡调整，关注MA60压力 [2]