投资评级 - 百度(BIDU)评级为买入 目标价96美元 较当前价85 87美元存在11 8%上行空间 [10] - 百度港股(9888 HK)评级为买入 目标价94港元 较当前价87 70港元存在7 2%上行空间 [10] 核心观点 - 百度与Uber达成多年战略合作 将在美国和中国大陆以外国际市场部署数千辆Apollo Go自动驾驶车辆 首批落地亚洲和中东地区 [1] - 合作被视为Apollo Go全球扩张的具体步骤 显示百度出海决心 Uber合作有望加速百度扩张步伐 [3] - 中国国内市场扩张部分受监管限制 百度有高度动力进行全球扩张 过去6-9个月已拓展至香港、新加坡、中东 年底可能进入欧洲 [4] - 百度Robotaxi业务估值39亿美元 预计车队规模将从当前1000辆水平快速提升 若全球市场扩张成功将带来估值上行风险 [5] 业务运营现状 - Apollo Go已进入15个城市 包括迪拜和阿布扎比 截至5月拥有1000辆全无人驾驶车队 完成超1100万次出行 [2] - 凭借低成本RT6车型 百度在武汉等城市已实现盈利商业模式 在定价更有利地区单位经济效益将更好 [3] 财务预测与估值 - 自动驾驶解决方案(Robotaxi)收入预计从2024年161百万人民币增长至2027年3080百万人民币 年复合增长率显著 [9] - 总出行次数预计从2024年660万次增长至2027年13 69亿次 车辆数量从1000辆增长至15000辆 [9] - 每车每日出行次数从18次提升至25次 每单平均价格从10人民币提升至25人民币 [9] - 分类加总估值显示 Apollo业务估值39亿美元 占百度总估值12% [10] - 核心广告业务估值120亿美元 云业务估值116亿美元 爱奇艺估值10亿美元 总投资估值35亿美元 净现金126亿美元 [10]