报告公司投资评级 - 买入[1] 报告的核心观点 - 公司 2025 中期业绩预告显示预计实现收入 106.3 - 108.4 亿元同比 +35.01% - 37.68%，归母净利润 23.1 - 24.5 亿元同比 +33.48% - 41.57%；公司以动销指导经营推进全国化战略，加强渠道运营与冰冻化建设，基地市场深耕全国市场高增长；品类扩张初现成效，补水啦一季度收入同比 +261.46% 至 5.70 亿元，其他饮料收入同比 +72.62% 至 3.75 亿元，果之茶新品有望贡献收入增量；Q2 利润率基本持平或与冰柜投入有关；预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 9.02、11.82、14.57 元，对应 2025 年 7 月 16 日收盘价 PE 为 32、25、20 倍，维持“买入”评级[1][2] 相关目录总结 业绩情况 - 2025 中期业绩预告预计收入 106.3 - 108.4 亿元同比 +35.01% - 37.68%，归母净利润 23.1 - 24.5 亿元同比 +33.48% - 41.57%；预计 2025Q2 收入 57.82 - 59.92 亿元同比 +31.67% - 36.46%，归母净利润 13.30 - 14.70 亿元同比 +24.68% - 37.81%，归母净利润率 -1.29pct - +0.24pct 至 23% - 24.53%[1][2] 市场与品类 - 公司以动销指导经营，推进全国化战略，加强渠道运营与冰冻化建设，基地市场深耕全国市场高速增长[2] - 公司在夯实东鹏特饮基本盘上探索多品类发展；2025Q1 补水啦收入同比 +261.46% 至 5.70 亿元，其他饮料收入同比 +72.62% 至 3.75 亿元；展望 Q2 补水啦有望延续高增，2025 年初上市的果之茶新品有望受益渠道优势贡献收入增量[2] 利润率分析 - Q2 处于饮料消费旺季公司增加冰箱投入，导致利润率基本持平[2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 9.02、11.82、14.57 元，对应 2025 年 7 月 16 日收盘价 PE 为 32、25、20 倍，维持“买入”评级[2] 主要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11,263|15,839|21,499|27,117|32,184| |同比(%)|32.4%|40.6%|35.7%|26.1%|18.7%| |归属母公司净利润（百万元）|2,040|3,327|4,692|6,148|7,576| |同比(%)|41.6%|63.1%|41.0%|31.0%|23.2%| |毛利率(%)|43.1%|44.8%|46.2%|47.3%|48.3%| |ROE(%)|32.3%|43.3%|51.2%|55.6%|56.5%| |EPS（摊薄）（元）|3.92|6.40|9.02|11.82|14.57| |P/E|74.37|45.60|32.33|24.67|20.02| |P/B|23.99|19.73|16.55|13.71|11.32|[3][4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 展示了公司 2023A - 2027E 资产负债表（货币资金、应收票据等项目）、利润表（营业成本、营业税金及附加等项目）、现金流量表（经营活动现金流、投资活动现金流等项目）具体数据[4]