报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 沪电股份25H1业绩预增，AI+HPC需求延续高景气，公司发布2025年半年度业绩预告，受益AI+HPC需求延续高景气，2025年上半年公司实现营收净利润同比双增，产品结构有望持续优化，不断推进高端产能建设 [3] 各部分总结 公司基本信息 - 股票代码002463.SZ，市场价格为人民币48.91，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数19.2371亿股，流通股19.2247亿股，总市值940.889亿元，3个月日均交易额25.2004亿元 [2] - 主要股东为碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司，持股比例19.33% [2] 业绩表现 - 预计2025上半年实现归母净利润16.50 - 17.50亿元，同比+44.63% - 53.40%，预计实现扣非归母净利润16.10 - 17.10亿元，同比+44.85% - 53.85% [8] - 预计25Q2实现归母净利润中值9.38亿元，同比+49.84%/环比+23.10%，实现扣非归母净利润9.15亿元，同比+48.78%/环比+22.82% [8] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入177.07/223.07/278.44亿元，实现归母净利润分别为36.29/50.66/64.92亿元，对应2025 - 2027年PE分别为25.9/18.6/14.5倍 [5] 产能建设 - 近两年已加大对关键制程和瓶颈制程的投资力度，预计2025年下半年产能将得到有效改善 [8] - 2025年第一季度财报现金流量表中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约6.58亿元 [8] - 2024年Q4规划投资约为43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目已启动建设 [8] 财务指标 - 成长能力方面，2023 - 2027E营业收入增长率分别为7.2%、49.3%、32.7%、26.0%、24.8%等 [9][11] - 获利能力方面，2023 - 2027E息税前利润率分别为17.4%、20.5%、22.9%、25.5%、26.1%等 [11] - 偿债能力方面，2023 - 2027E资产负债率分别为0.4、0.4、0.4、0.4、0.3等 [11] - 营运能力方面，2023 - 2027E总资产周转率分别为0.6、0.7、0.8、0.8、0.8等 [11] - 费用率方面，2023 - 2027E销售费用率分别为3.1%、2.7%、3.1%、2.5%、2.5%等 [11] - 每股指标方面，2023 - 2027E每股收益（最新摊薄）分别为0.8、1.3、1.9、2.6、3.4元等 [11] - 估值比率方面，2023 - 2027E P/E（最新摊薄）分别为62.2、36.4、25.9、18.6、14.5倍等 [11]