报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国6月PPI同比创近一年新低环比持平 服务通缩、商品温和上涨 关税效应未显现 特朗普称要发关税函并预告达成贸易协议 [3] - 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本 内贸矿升水持稳 菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降 原料偏紧 [3] - 冶炼端原料价格高而镍价下行 部分非一体化冶炼厂减产 [3] - 需求端不锈钢厂利润压缩300系减产 新能源汽车产销爬升但三元电池需求下降 [3] - 近期供需两弱 下游按需采购 国内社会库存回升 海外库存累库 [3] - 技术面区间震荡调整 关注MA60压力 操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价119880元/吨 环比降670元/吨 08 - 09月合约价差 - 160元/吨 环比降20元/吨 [3] - LME3个月镍14990美元/吨 环比降225美元/吨 沪镍主力合约持仓量53426手 环比降702手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 16072手 环比降927手 LME镍库存207288吨 环比增708吨 [3] - 上期所镍库存25047吨 环比增125吨 LME镍注销仓单合计10038吨 环比增720吨 [3] - 沪镍仓单数量20958吨 环比降91吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价120450元/吨 环比降1650元/吨 长江有色1镍板现货均价120250元/吨 环比降1750元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨 均环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨 环比持平 NI主力合约基差570元/吨 环比降980元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 207.51美元/吨 环比增3.3美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量392.72万吨 环比增101.31万吨 镍矿港口库存总计896.49万吨 环比增24.65万吨 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨 环比降5.44美元/吨 印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨 环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨 环比增1120吨 镍铁产量合计2.39万金属吨 环比增0.22万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量17687.58吨 环比降1058.97吨 镍铁进口数量84.82万吨 环比增3.13万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量178.47万吨 环比降3.96万吨 300系不锈钢库存合计62.44万吨 环比增1.85万吨 [3] 行业消息 - 美国6月PPI同比2.3% 显著低于预期2.5% 为2024年9月以来最低同比涨幅 环比0% 低于预期0.2% [3] - 特朗普称收到关税函国家规模和贸易额不大 美印接近达成协议 可能与欧盟达成协议 此前表示计划对至少100个国家征"略高于10%的关税" [3] - 李强提出研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 规范新能源车产业竞争秩序 [3]