关税情况 - 关税可能在7 - 8月加码，途径包括协议商定税率（如对越南20%）、惩罚性关税（8月1日起对加、欧、墨实施）、行业关税（如50%铜关税）[6] - 7月宣布的增量关税未对市场风险偏好造成重大冲击，市场认为是协议截止日前施压手段且传导有滞后性[6] 市场表现 - 2025.07.05 - 2025.07.12，美股小幅收低，标普500和纳斯达克指数分别下跌0.31%和0.08%，美元指数收涨0.91%[22] - 本周油价回升，布油+3.41%，带动商品价格普涨，黄金+0.82%，比特币+7%[23] 财报季影响 - 5月以来市场反弹中科技板块领涨，当前美股财报季，25H1关税缓和后预计财报表现和指引回暖[6] 经济数据影响 - 宏观面影响后市关键是关税冲击后的经济数据，观察窗口在Q3中期 - Q4，关税全部经济影响或在Q4前后反映[6] - 预计经济增长受关税抑制放缓，通胀风险不易扩散，宏观交易主线切换至降息交易，对资产价格有利[6] 企业信心 - 6月美国中小企业乐观指数从98.8降至98.6，高库存是最大拖累项，企业对未来销售预期渐悲观[27] 风险提示 - 经济基本面、政策、地缘政治形势走向存在不确定性[3]