报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观氛围偏暖，双焦盘面强势反弹，投机和刚性需求支撑煤焦价格，短期盘面或延续偏强震荡；中长期炉料上涨威胁钢厂盈利，高铁水难以为继，钢坯出口订单下滑、库存累库或引发负反馈；单边建议观望，不追高，套利关注煤焦9 - 1反套机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间800 - 980，当前波动率32.68%，历史百分位63.89% [3] - 焦炭月度价格区间1400 - 1600，当前波动率25.33%，历史百分位48.97% [3] 双焦风险管理策略建议 - 库存套保情景下，焦炭盘面大幅升水现货、交割利润可观，现货敞口为多；策略推荐做空J2509，套保工具为J2509，在1550 - 1600卖出套保比例25%，1600 - 1650卖出套保比例50% [3] 黑色仓单日报 - 2025年7月18日，螺纹钢仓单87431吨，较前一日减少7169吨；热卷仓单60747吨，减少1754吨；铁矿石仓单3000手，无变化；焦煤仓单500手，减少1100手；焦炭仓单760手，无变化；硅铁仓单21950张，无变化；硅锰仓单79931张，减少3441张 [3] 核心矛盾 - 近期宏观氛围偏暖，双焦盘面反弹，投机需求进场，现货流动性收紧，煤企涨价，焦化厂下周初或开启二轮提涨且落地概率大 [4] - 本周铁矿反弹，即期钢材利润收缩，但以原料库存计算的钢材利润扩张，钢厂压减铁水产量意愿不强，煤焦采购需求旺盛 [4] - 中长期炉料上涨威胁钢厂盈利，高铁水难以为继，钢坯出口订单下滑、库存累库或引发负反馈 [4] 利多解读 - 供给侧2.0扰动市场情绪，看涨氛围良好 [4] - 下游钢厂利润良好，吨钢利润100 +，7月铁水难减产 [4] - 月底政治局会议预期炒作 [4] 利空解读 - 山西煤矿超预期复产 [5] - 9月3日阅兵或影响河北周边钢厂生产 [5] - 进口煤发运起量，后续到港压力增大 [5] 煤焦盘面价格 - 展示2025年7月18日、7月17日、7月11日焦煤和焦炭的仓单成本、主力基差、期货月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等数据及日环比、周环比变化 [5] 双焦现货价格及利润 - 展示2025年7月18日、7月17日、7月11日焦煤和焦炭的现货价格、进口利润、出口利润、即期焦化利润、焦煤/动力煤比价等数据及日环比、周环比变化 [5][6]