报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块业绩改善趋势明确，建议关注稳定币主题相关券商、业绩增速亮眼的多元金融以及科技赛道占优的四川双马等投资机会 [3][4] - 保险板块基本面过度悲观预期改善带来价值重估，后续关注季报表现较好、主动基金超低配及低估值、财险板块防御属性等标的 [6] 各目录总结 一、市场回顾 - 本周A股行情中沪深300指数+1.1%，非银金融（申万）-1.2%，跑输沪深300指数2.3pct，其中证券、保险、多元金融分别-1.1%、-1.4%、-2.4%，超额收益分别为-2.1pct、-2.4pct、-3.4pct [11] 二、数据追踪 - 券商方面，经纪业务本周A股日均成交额15463亿元，环比+3.3%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%，25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8%；投行业务2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%，2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7%；资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末-0.1%，截至25年6月末，私募基金20.3万亿元，环比-0.1% [15] - 保险方面，本周10年期、30年期国债到期收益率分别-0.01bps、+1.44bps至1.67%、1.89%，7月分别+1.83bps、+2.74bps，与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别-0.85%、+1.78%，恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.68%、+3.37%，7月16日大家人寿增持大唐环境H股，2024年至今保险资金举牌/增持共计39家公司，偏好红利风格尤其是H股红利 [35][38] 三、行业动态 - 国家金融监管总局强化人身险公司数据报送工作，按“谁管业务，谁管数据”建立责任制 [41] - 国寿养老、平安资管等入围中证协网下专业机构投资者“白名单” [42] - 年内超9成保险资管产品净值实现增长，最高净值涨至30.22% [43] - 险资加速布局ABS、REITs等另类资产 [44] - 中保投资10亿元入股华电新能，成为最大IPO配售方 [45] - 年内已有超1200家保险公司分支机构被裁撤 [46] - 国寿寿险清仓杭州银行，四次减持或套现39亿元 [47] - 中国太保获批1.8亿元投资上海国智技术公司 [48] - 上交所发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则 [49] - 东吴证券发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过60亿元 [50]