报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 北京华峰测控技术股份有限公司发布2025年限制性股票激励计划，绑定核心人才，彰显业绩增长信心；公司业绩稳健提升，研发投入加大，积极布局SoC测试机，打造业绩第二增长曲线；维持2025 - 2027年公司归母净利润预期，考虑到公司测试机产品壁垒高、竞争力强，随着SoC设备的验证及量产业绩或将持续稳健增长，维持“买入”评级[4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年7月18日，公司收盘价133.79元，年内最高/最低164.49/75.50元，总市值181.33亿元，流通市值181.33亿元，总股本1.36亿股，资产负债率6.14%，每股净资产26.84元[1] 事件 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟向166名核心技术人员及其他员工授予88.80万股限制性股票，占公司2024年底全部职工人数的21.28%，占公司总股本的0.66%[4] 点评 - 限制性股票激励计划中首次授予72.42万股（占0.53%），预留16.38万股（占0.12%），授予价格72.14元/股，约为公告前一日股价的50%；首次授予激励股票将在48个月内分三期归属，业绩考核指标以2024年营业收入为基数，对2025 - 2027年主营业务收入复合增长率进行考核[7] - 2024年受益于行业复苏等因素，公司业务发展强劲，全年营收9.05亿元，同比增长31.05%，归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%；2024年研发投入1.72亿元，占营收比例19.04%，累计申请知识产权397项；2025年一季度研发投入5131万元，同比增长47.51%，占营收比重提至25.96%，营业收入1.98亿元，同比增长44.46%，归母净利润6193万元，同比增长164.23%，扣非后净利润5084万元，同比增长59.73%[7] 盈利预测与估值 |指标|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|691|905|1167|1483|1855| |同比增长率（%）|-35.47%|31.05%|28.96%|27.04%|25.04%| |归母净利润（百万元）|252|334|430|564|721| |同比增长率（%）|-52.18%|32.69%|28.74%|31.11%|27.84%| |每股收益（元/股）|1.86|2.46|3.17|4.16|5.32| |ROE（%）|7.55%|9.35%|11.12%|13.25%|15.17%| |市盈率（P/E）|72.06|54.30|42.18|32.17|25.17|[6][8] 附录：财务预测摘要 - 给出2024 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及成长能力、盈利能力、估值倍数等主要财务比率数据[9][10]