报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易盘试多，需带好止损 [1] - 流动性改善后债市无需过度悲观，受短期风险偏好及热点炒作影响回调的行情是布局机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 国债期货跳空低开，T2509低开一毛钱，早盘偏弱震荡，午后小幅上行，跌幅收窄 [1] - 公开市场到期2262亿，央行新做1707亿，净回笼555亿，流动性有所改善，DR001加权从上周五的1.45%回到1.35%附近，午后隔夜匿名价格回到1.3%，非银流动性充裕，交易所资金价格日内震荡下行，回落到1.35%附近 [1] 日内消息 - 经中欧双方商定，欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华 [2] - 7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%；1年期LPR为3%，上月为3% [2] 行情研判 - 日内债市主要受风险偏好影响，水电站总投资1.2万亿，以15 - 20年工期测算，每年新增投资额600亿左右，并非巨额；真正引发市场波动的是A股被进一步拉升的风险偏好以及该项目存在后续继续拉动基建的可能，前者是短期内债市需暂避的锋芒，后者概率不大，未来需求端刺激仍需从消费和分配政策入手 [3] 数据一览 |合约|开盘价|收盘价|涨跌幅|最低价|持仓（手）|持仓变化|成交量|成交变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2509|102.416|102.434|-0.018|102.378|122170|-1077|31667|8989| |TF2509|105.935|106.005|-0.07|105.885|209691|3404|72060|27877| |T2509|108.73|108.81|-0.08|108.695|237490|3107|88280|36542| |TL2509|119.93|120.53|-0.6|120.2|152339|2331|118236|45968| |TS基差（CTD）|0.0032|-0.0146|0.0178|-0.0001|TS主力成交（手）|31667|8989|33115| |TF基差（CTD）|0.0085|-0.014|0.0225|0.0205|TF主力成交（手）|72060|27877|63084| |T基差（CTD）|0.0645|0.0204|0.0441|-0.0004|T主力成交（手）|88280|36542|69204| |TL基差（CTD）|0.2234|0.3078|-0.0844|-0.0004|TL主力成交（手）|118236|45968|92150| |DR001|1.4566|1.4635|-0.0069|0.1139|DR001成交（亿元）|25773.309|-1362.0323|27171.1758| |DR007|1.5067|1.5223|-0.0156|0.0349|DR007成交（亿元）|1023.9883|358.9995|984.8333| |DR014|1.5639|1.5355|0.0284|0.0279|DR014成交（亿元）|48.5207|-2.8718|108.6878| [4]