报告公司投资评级 - 上调至“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 中际旭创2025年半年度业绩预告显示，1 - 6月归属于上市公司股东的净利润为36亿元 - 44亿元，同比增长52.64% - 86.57%；扣非净利润为35.9亿元 - 43.9亿元，同比增长53.89% - 88.18% [4] 根据相关目录分别进行总结 净利润与毛利率情况 - 2025年上半年公司归母净利润和扣非净利润同比和环比均较快增长，毛利率逐季度提升，Q2毛利率较Q1提升明显，受益于800G等高速光模块占比提升、良率提高、设计改进等因素，行业高景气度下公司有望持续受益 [5] 硅光模块优势 - Q2整体毛利率受硅光出货比例、良率提升和产品结构变化影响，未来有望进一步提升；2025下半年到2026年硅光占比预计进一步提升，800G和1.6T都加大硅光方案投入；硅光方案集成度高、性价比强，市场需求预计持续上升 [6] 客户与产能布局 - 公司积极加速客户多元化，提升产品市占率；泰国厂运营良好，生产效率与国内基本齐平，一季度出货比例提升，二季度有望满足北美客户订单需求，未来将扩充产能 [7] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为364.30、485.47、591.01亿元，EPS分别为8.23、10.82、13.13元，当前股价对应PE分别为23、17、14倍 [9] 财务指标预测 - 主营收入增长率2024 - 2027年分别为122.6%、52.7%、33.3%、21.7%；归母净利润增长率分别为137.9%、76.8%、31.4%、21.4%；毛利率分别为33.8%、36.1%、35.7%、35.4%等 [11][12]