报告行业投资评级 - 维持对计算机行业“推荐”评级 [1][14][93] 报告的核心观点 - 解决台股通用服务器/AI服务器二季度出货进展、台股AI算力产业链（液冷/PCB/BMC/CoWoS）二季度进展、AI算力行业投资建议等核心问题 [5] - 人工智能浪潮带动AI算力市场需求指数级增长，看好AI算力产业链中AI处理器、算力租赁、服务器、液冷散热、PCB、光模块、AIDC等细分领域增长机会 [14][93] 各部分总结 服务器 - 核心产品：NVIDIA Blackwell平台驱动市场，二季度GB200出货放量，7月3日首批GB300出货，各ODM大厂GB300基本进入测试阶段，有望Q3出货 [6] - AI服务器营收：各厂商营收强劲增长且占比上升，如广达二季度有望从60%升至70%，纬创预计2025年超50%，英业达预计升至30 - 40%，鸿海二季度云计算网络产品业务同比强劲增长 [7] - 产能：台厂瞄准美国德州投资，鸿海在德州有厂房，广达有加州、田纳西州厂区，纬创改良德州厂，英业达优先考虑德州 [8] - 展望：第三季AI服务器保持强劲成长，广达、纬创预计全年营收三位数增长，鸿海预计下半年加速倍数增长，英业达预估全年出货两位数增长 [9] 核心组件 液冷 - 核心产品：GB300液冷系统模组快接头与管材数量增加，新增中央分歧管，单一托盘价值提升超50％，奇鋐、双鸿切入相关供应链 [11] - 产能：双鸿、奇鋐布局海外产能，奇鋐5月公告投资2000万美元设越南子公司 [11] - 展望：奇鋐预计第三季完成GB300转换准备，第四季ASIC平台放量；双鸿下半年液冷产品占营收比重达四到五成 [12] PCB - 技嘉开拓海外业务，强化AI服务器布局，技钢推出新款服务器产品，与日本公司签采购合约 [71] - 微星电竞业务新品频发，服务器事业呈成长趋势，下半年AI服务器逐步出货 [75] - 华硕PC市占率有望超市场平均，服务器营收占比提升，预计2025年占营收比重15%目标不变 [79] BMC - 信骅在GB300仍维持高市占率，6月营收增长，成长动能来自服务器晶片营收增加 [83] 上游供应链 CoWoS - 产能：到2025年第四季度，CoWoS产能预计达每年66万片晶圆，较2024年翻倍 [13][87] - 技术变革：台积电美国先进封装厂2028年动工，聚焦SoIC/CoPoS [87] 台积电 - 营收：6月营收2637.09亿元新台币，年增26.86%，上半年营收1.77万亿元新台币，年增40.03% [91] - 展望：董事长表示AI需求高，产能供不应求，维持全年美元营收成长24 - 26％展望，营收和盈余将创新高 [91] 投资建议与相关公司 - 看好AI算力产业链中AI处理器、算力租赁、服务器、液冷散热、PCB、光模块、AIDC等细分领域增长机会 [14][93] - 相关公司涉及AI芯片、算力租赁、服务器整机、核心部件、IDC等领域，如AI芯片有海光信息、寒武纪等，服务器整机有工业富联、中科曙光等 [15][93]