报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在关键整数点获支撑，中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系近月或实现转月提货，走正套逻辑；菜系因仓单供需错配偏强；短期内矛盾无法驱动盘面大幅走强，远月供需缺口是布局重点 [4] - 利多因素有中美和谈预期支撑美豆盘面、天气市炒作下远月看多情绪偏强、巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] - 利空因素有现货端供应压力体现在基差上，盘面期现回归关注近月多头资金离场情况、后续大豆到港预计12月后有缺口、印度菜粕问题及中加中澳和谈迹象影响菜系上行，关注后续供应恢复情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间2800 - 3300，当前波动率11.5%，波动率历史百分位（3年）14.1%；菜粕月度价格区间2450 - 2750，当前波动率0.1642，波动率历史百分位（3年）0.2531 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口为空，建议买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价低，现货敞口为多，建议做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间3100 - 3200 [3] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3104，涨17，涨幅0.55%；豆粕05收盘价2760，涨8，涨幅0.29%；豆粕09收盘价3086，涨17，涨幅0.55%；菜粕01收盘价2437，涨22，涨幅0.91%；菜粕05收盘价2377，涨11，涨幅0.46%；菜粕09收盘价2736，涨9，涨幅0.33%；CBOT黄大豆收盘价1026.75，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1714，跌0.0071，跌幅0.1% [7][9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差344，涨9；M05 - 09价差 - 326，跌9；M09 - 01价差 - 18，涨0；RM01 - 05价差60，涨11；RM05 - 09价差 - 359，涨2；RM09 - 01价差299，跌13；豆粕日照现货2900，涨0；豆粕日照基差 - 186，跌17；菜粕福建现货2590，跌84；菜粕福建基差 - 137，跌89；豆菜粕现货价差310，涨0；豆菜粕期货价差350，涨8 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%) 4770.043元/吨，日涨51.5218，周涨0.002；巴西大豆进口成本3927.66元/吨，日跌29.05，周涨28.44；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 775.6168，日涨5.5968，周跌13.6377；美湾大豆进口利润（23%） - 853.473，日涨51.5218，周跌3.6169；巴西大豆进口利润133.4212，日跌20.3779，周涨0.2008；加菜籽进口盘面利润301，日跌4，周跌3；加菜籽进口现货利润292，日跌8，周涨0 [11]