报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 上汽集团率先在 10 万级车型上应用半固态电池，兼顾性能与成本，干法工艺是性能与成本的关键，清陶率先实现干法正极卷对卷中试，产业催化不断，固态电池有望加速产业化，固态电池产业化加速设备先行，设备商有望率先受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 上汽集团半固态电池应用情况 - 上汽集团将在 MG 品牌旗下 10 万元纯电车型 MG4 上搭载新型半固态电池，电解液含量降至 5%，提升安全性与低温性能 [5] - 该电池系统能量密度可达 400Wh/kg，支持 12 分钟快速充电 400 公里，循环寿命较传统电池提升超 30% [5] - 该电池通过 360 度针刺测试，多个角度穿刺后未起火或爆炸 [5] - 在 -7℃环境下，搭载该电池的车型续航达成率较传统磷酸铁锂电池高出约 13%，极寒放电功率提升超 20% [5] 干法工艺优势及进展 - 干法工艺成本低，摒弃溶剂可缩减工序、降低能耗和生产成本，清陶能源 2024 年干法正极技术实现中试阶段卷对卷生产，为半固态电池量产奠定基础 [5] - 干法工艺材料工艺窗口更大，适配更多高性价比材料，如能解决锰基正极在液态体系中的“锰溶出”问题，释放其低成本、高电压优势 [5] 产业催化情况 - 国内宁德时代、清陶、比亚迪等电池厂商积极布局，搭建全固态中试线，加速固态电池量产进程 [5] - 海外 QuantumScape 推出 Cobra 电解质膜，加速 QS 固态电池上车进程，Solid Power 的固态电池已搭载于宝马 i7 并开启路试 [5] 投资建议 - 重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】 [5] - 建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等 [5]