报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕方面，现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，本周加拿大平原地区天气有利，给市场带来压力，且澳大利亚与中国油菜籽贸易有望恢复也带来影响；国内进口大豆集中到港，油厂开机率高，豆粕累库压制粕类市场，但四季度买船不确定性给远期市场支撑；水产养殖旺季使菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势削弱其需求预期；受贸易政策不确定性影响，国内粕类走势强于外围，菜粕维持偏强运行 [2] - 菜油方面，高频数据显示7月1 - 20日马棕产量增加出口下滑，牵制棕榈油价格，但印尼出口大幅增加且美国和印尼生柴消息利多油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力偏高牵制价格，但油厂开机率降低，产出压力减弱，且三季度菜籽买船少，远期压力或下滑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9456元/吨，环比 - 21；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2758元/吨，环比22；ICE油菜籽期货收盘价（活跃）690加元/吨，环比 - 1；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5165元/吨，环比32 [2] - 菜油月间差（9 - 1）53元/吨，环比 - 13；菜粕月间价差（9 - 1）314元/吨，环比15 [2] - 菜油主力合约持仓量220778手，环比 - 12897；菜粕主力合约持仓量538604手，环比 - 12897 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量8215手，环比 - 323；菜粕期货前20名持仓净买单量34003手，环比 - 6409 [2] - 菜油仓单数量3487张，环比0；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价9650元/吨，环比 - 50；菜粕南通现货价2660元/吨，环比10 [2] - 菜油平均价9690元/吨，环比 - 50；油菜籽（进口）进口成本价4948.05元/吨，环比 - 0.8 [2] - 菜籽江苏盐城现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.55，环比 - 0.05 [2] - 菜油主力合约基差173元/吨，环比36；菜粕主力合约基差 - 98元/吨，环比 - 12 [2] - 四级豆油南京现货价8280元/吨，环比 - 20；菜豆油现货价差1350元/吨，环比 - 30 [2] - 棕榈油（24度）广东现货价9000元/吨，环比0；菜棕油现货价差650元/吨，环比 - 80 [2] - 豆粕张家港现货价2920元/吨，环比0；豆菜粕现货价差260元/吨，环比 - 10 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比 - 15.1；进口菜籽盘面压榨利润303元/吨，环比7 [2] - 油厂菜籽总计库存量20万吨，环比5；进口油菜籽周度开机率15.72%，环比5.86 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存9.25万吨，环比 - 0.04；沿海地区菜粕库存1.2万吨，环比 - 0.31 [2] - 华东地区菜油库存58.45万吨，环比 - 0.82；华东地区菜粕库存35.13万吨，环比 - 2.91 [2] - 广西地区菜油库存5.6万吨，环比 - 0.32；华南地区菜粕库存27万吨，环比 - 1.2 [2] - 菜油周度提货量2.91万吨，环比 - 0.38；菜粕周度提货量2.32万吨，环比 - 0.14 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4578.2亿元，环比411.2 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比 - 87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.88%，环比0.82；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.89%，环比0.83 [2] - 菜粕20日历史波动率12.54%，环比 - 4.07；菜粕60日历史波动率16.84%，环比 - 0.28 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.89%，环比0.65；菜油平值看跌期权隐含波动率14.89%，环比0.65 [2] - 菜油20日历史波动率10.75%，环比 - 0.55；菜油60日历史波动率12.9%，环比0.01 [2] 行业消息 - 7月22日，ICE油菜籽期货连续第二日下跌，因加拿大大草原有益降雨和温和气温支持作物产量前景，基准11月油菜籽期货收低4.10加元，结算价报每吨690.00加元 [2] - 截至25年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于分析师预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%，现阶段美豆产区天气良好，丰产预期强烈 [2] - 美国与菲律宾、日本等多国达成贸易协议，提振市场情绪 [2] - 路透社7月16日报道，澳大利亚即将与中国达成协议，允许澳大利亚供应商试验性地向中国运送油菜籽货物，中澳之间的油菜籽贸易有望得到恢复 [2] - 7月1 - 20日马棕产量增加而出口有所下滑，牵制棕榈油价格，但印尼出口大幅增加，且美国和印尼生柴方面消息利多，提振油脂市场 [2]