报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 公司发布2025年中期盈喜预告，预计经调整归母净利润9.5亿 - 10.8亿港元，同比增长45% - 65% [2][5] - 公司“全球化”与“中高端化”战略成效初显，产品结构持续优化，大尺寸TV出货量增长，全球TV出货量达1346万台，同比增长7.6% [8] - 费用结构优化，经营效率提升，整体费用率降低 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为24.45、28.54和33.24亿港元，对应PE分别为10.60、9.08和7.80倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业务表现 - 全球市场：2025年上半年全球TV出货量1346万台，同比增长7.6%，出货量排名稳居全球前二；TCL Mini LED TV全球出货量137万台，同比增长176.1%，出货量位居全球第一，占比提升6.6pct至10.8%；75吋及以上TCL TV全球出货量同比增幅29.7%，占比提升2.4pct至14.2%；TCL TV全球出货平均尺寸增加1.5吋至53.4吋 [8] - 国际市场：2025年上半年TCL TV国际市场出货量同比增长8.7%；75吋及以上TCL TV出货量同比增幅57.9%，占比提升2.5pct至8.1%；TCL Mini LED TV海外市场出货量同比增幅196.8%，占比提升4.9pct至7.7%；分区域来看，在多个国家零售量排名居前列 [8] - 中国市场：2025年上半年TCL TV在中国市场出货量同比增长3.5%，TCL品牌TV出货量同比增长10.2%，零售量排名市场前二；75吋及以上TCL TV出货量同比增长13.2%，占比提升3.1pct至36.3%；TCL Mini LED TV出货量同比提升154.2%，占比提升12.7pct至20.9%；618购物节期间，Mini LED TV全渠道零售量突破27万台，位列行业第一 [8] 费用结构与经营效率 - 通过推进数字化转型等举措，增强生产制造与物流仓储等环节经营效率，降低整体费用率，优化费用结构；完善全球人才培养管理体系，激发人才活力，牵引业绩提升 [8] 财务预测 - 营业收入：预计2025 - 2027年分别为114653、129363和143441百万港元，增长率分别为15.4%、12.8%和10.9% [9] - 归母净利润：预计2025 - 2027年分别为24.45、28.54和33.24亿港元，对应PE分别为10.60、9.08和7.80倍 [8]