报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四国债现券收益率集体走弱，国债期货集体收跌，央行持续净回笼，资金缺口影响下DR007加权利率攀升；国内基本面端6月工增小幅回升，固投、社零规模小幅回落，失业率低位持平，金融数据社融超预期增长，信贷需求边际改善，存款活化程度提高；海外美日达成贸易协议，全球贸易紧张局势缓和，美联储内部因关税对通胀路径的影响分歧加大，短期内降息可能性降低；策略上受政策主题催化权益市场持续走强，债市延续调整态势，长端表现大幅弱于短端，若“反内卷”细则出台短期内将对债市继续形成压力，长债调整空间或有限，利率债大概率延续震荡走弱格局，后续关注风险资产强势表现的持续性，操作上建议短期观察期债调整情况，待企稳后择机配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.220，环比-0.29%，成交量90744，环比-675 [2] - TF主力收盘价105.585，环比-0.21%，成交量88969，环比-666 [2] - TS主力收盘价102.304，环比-0.07%，成交量55229，环比-417 [2] - TL主力收盘价118.250，环比-0.92%，成交量152329，环比-275 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.20，环比-0.03 [2] - T2512 - 2509价差0.03，环比-0.05 [2] - TF2512 - 2509价差0.08，环比-0.00 [2] - TS2512 - 2509价差0.09，环比+0.01 [2] - T09 - TL09价差-10.03，环比0.72 [2] - TF09 - T09价差-2.64，环比0.09 [2] - TS09 - T09价差-5.92，环比0.22 [2] - TS09 - TF09价差-3.28，环比0.13 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量196329，环比2431，前20名多头201483，环比3049，前20名空头194743，环比1102，前20名净空仓-6740，环比-1947 [2] - TF主力持仓量159796，环比1940，前20名多头165141，环比4183，前20名空头176706，环比1546，前20名净空仓11565，环比-2637 [2] - TS主力持仓量106090，环比-974，前20名多头80831，环比926，前20名空头90943，环比-2360，前20名净空仓10112，环比-3286 [2] - TL主力持仓量122606，环比2694，前20名多头126655，环比3656，前20名空头126589，环比2682，前20名净空仓-66，环比974 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）106.8874，环比-0.1332 [2] - 250007.IB(6y）99.0955，环比-0.2674 [2] - 240020.IB(4y)100.5858，环比-0.1094 [2] - 240020.IB(4y)100.8844，环比-0.2429 [2] - 250006.IB(1.7y)100.2268，环比-0.0566 [2] - 220007.IB(2y)101.7913，环比-0.0258 [2] - 210005.IB(17y)133.7274，环比-1.0114 [2] - 210014.IB(18y)130.5112，环比-0.8422 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3625，环比1.50bp [2] - 3y收益率1.4400，环比1.85bp [2] - 5y收益率1.5550，环比2.25bp [2] - 7y收益率1.6490，环比1.15bp [2] - 10y收益率1.7060，环比1.40bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.5412，环比15.12bp [2] - 银质押7天1.5800，环比-2.00bp [2] - 银质押14天1.6500，环比5.00bp [2] - Shibor隔夜1.6350，环比26.80bp [2] - Shibor7天1.5450，环比8.20bp [2] - Shibor14天1.6150，环比8.80bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，环比0.00bp [2] - 5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模3310亿，到期规模4505亿，净回笼-1195亿，利率1.4%/7天 [2] 行业消息 - 国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将继续就经贸问题开展磋商 [2] - 国家发展改革委、市场监管总局发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见公告，明确不正当价格行为认定标准，规范市场价格秩序 [2] - 海南自贸港将于今年12月18日启动全岛封关运作，“一线”进口“零关税”商品税目比例将由21%提高至74% [2] 重点关注 - 7月24日20:15欧洲央行公布利率决议 [3] - 7月24日20:30美国至7月19日当周初请失业金人数(万人) [3]