报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前美联储主席鲍威尔受挑战，若辞职或引发金融市场动荡，若美联储降息对有色版块是利好；供应端原生铅炼厂开工率和产量因铅价下行下降，再生铅受废电瓶原料供应较紧影响供给偏紧且复产进度偏缓，制约铅供给增量；需求端铅蓄电池行业逼近传统消费旺季但现货成交一般、下游观望，季节性旺季效果未显现，对沪铅价格拉动有限；库存方面海外和国内库存上行、仓单上行，整体需求放缓；操作上逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16890元/吨，环比涨40；LME3个月铅报价2028.5美元/吨，环比涨14 [3] - 08 - 09月合约价差:沪铅为 - 40元/吨，环比降10；沪铅持仓量106464手，环比增4398 [3] - 沪铅前20名净持仓 - 749手，环比增1883；沪铅仓单60259吨，环比增200 [3] - 上期所库存62335吨，环比增7186；LME铅库存263150吨，环比增650 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16700元/吨，环比降25；长江有色市场1铅现货价16850元/吨，环比降20 [3] - 铅主力合约基差 - 190元/吨，环比降65；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 25.21美元/吨，环比涨0.19 [3] 上游情况 - 原生铅开工率平均值70.84%，环比降7.03；原生铅产量当周值3.32万吨，环比降0.29 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 50美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8 [3] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比降1021.76；铅精矿国内加工费到厂均价540元/吨，环比降20 [3] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33；废电瓶市场均价10135.71元/吨，环比持平 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比降425；申万行业指数:三级行业:蓄电池及其他电为1747.98点，环比降29.26 [3] - 汽车产量280.86万辆，环比增16.66；新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3 [3] 行业消息 - 特朗普再次批评鲍威尔，称FOMC应采取行动，“美联储传声筒”称不可能实现 [3] - 贝森特表示在美联储主席提名问题上不急于求成，特朗普称不会解雇鲍威尔 [3] - 美国众议院议长约翰逊对鲍威尔感到“失望”，尚不清楚解雇美联储主席的法律合规性 [3]