报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 宁波银行2025年上半年业绩快报显示业绩增速回升、资产质量稳定 与一季报相比变化不大 目前拨备覆盖率较高有助于维持业绩增长稳定性 预计2025 - 2027年归母净利润292/316/341亿元 同比增速7.6%/8.4%/7.8% [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入372亿元 同比增长7.9% 增速较一季报回升2.3个百分点；实现归母净利润148亿元 同比增长8.2% 增速较一季报回升2.4个百分点；加权平均净资产收益率13.8% 比去年同期下降0.9个百分点 [1][2] 资产规模 - 2025年二季度末资产总额3.47万亿元 较年初增长11.0% 同比增长14.4%；贷款总额1.67万亿元 较年初增长13.4%；存款总额2.08万亿元 较年初增长13.1%；归属于普通股股东的净资产2200亿元 较年初增长5.6%；核心一级资本充足率9.65% [1] 资产质量 - 截至2025年二季度末 不良贷款率0.76% 较年初和一季度末均持平；拨备覆盖率374% 较年初下降15个百分点 环比一季度末回升4个百分点 整体保持平稳 [2] 投资建议 - 维持盈利预测不变 预计2025 - 2027年归母净利润292/316/341亿元 同比增速7.6%/8.4%/7.8%；摊薄EPS为4.27/4.64/5.01元；当前股价对应PE为6.4/5.9/5.4x PB为0.78/0.71/0.64x 2025年动态股息率估计为3.6% 维持“优于大市”评级 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|61,585|66,631|71,269|76,960|84,139| |(+/-%)|6.4%|8.2%|7.0%|8.0%|9.3%| |归母净利润(百万元)|25,535|27,127|29,193|31,645|34,100| |(+/-%)|10.7%|6.2%|7.6%|8.4%|7.8%| |摊薄每股收益(元)|3.75|3.95|4.27|4.64|5.01| |总资产收益率|0.99%|0.92%|0.87%|0.83%|0.80%| |净资产收益率|15.5%|14.2%|13.5%|13.1%|12.8%| |市盈率(PE)|7.3|6.9|6.4|5.9|5.4| |股息率|2.2%|3.3%|3.6%|3.9%|4.2%| |市净率(PB)|1.02|0.86|0.78|0.71|0.64|[4]