证券研究报告 宏观周报 / 2025.07.27 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 联系人 马乐怡 maly@ctsec.com 相关报告 1. 《美国消费仍具韧性——全球经济观察 第 4 期》 2025-07-19 2. 《美国低招聘、低裁员——全球经济观察 第 3 期》 2025-07-12 3. 《国债收益率普遍上行——全球经济观 察第 2 期》 2025-07-05 4. 《美国降息预期升温——全球经济观察 第 1 期》 2025-06-28 核心观点 ❖ 全球资产价格：日经领涨全球股市。股市方面，本周全球主要股市多数上 涨，受日美达成贸易关税协议提振，日经 225 较上周上涨 4.1%，领涨全球 股市。美股三大指数均有所上涨。债市方面，本周主要国债收益率涨跌互现， 10 年期美债收益率较上周下行 4bp。商品方面，本周油价有所走低，主因欧 美贸易协议谈判僵持，引发原油需求前景担忧。汇率方面，美元指数回落 0.8%。 请阅读最后一页的重要声明！ 美国投资或转弱 ——全球经济观察第 5 期 ❖ 主要央行货币政策：欧央行保持利率不变。美联储 ...