报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 人福医药归核重整持续推进，麻醉镇痛子公司宜昌人福奠定公司基本盘，创新管线丰富，创新价值有待发掘 [3] - 本周医药生物上涨 1.9%，跑赢沪深 300 指数 0.21pct，医疗研发外包板块涨幅最大 [4] 根据相关目录分别进行总结 人福医药：归核重整持续推进，创新管线接踵而至 - 人福医药经历初创、上市、拓展、归核等阶段，2018 年开始“归核化”战略，招商创科入主将助力公司进入新阶段 [11] 过亿药品频出，商业化能力+研发成果助力公司实力大幅提升 - 2024 年人福医药 16 个产品销售额超 1 亿，宜昌人福是芬太尼系列龙头，占据 90%左右市场份额，新老产品接力有望放量 [17] - 公司实现麻醉镇痛领域全方位布局，口服剂型与肿瘤疼痛管理是重点方向，品种+剂型丰富将驱动增长并夯实龙头地位 [18] - 2025 年初以来多款仿制新品获批，涵盖神经系统、生殖泌尿系统等多个领域 [19] 大力布局创新管线，创新价值有待发掘 - 人福医药持续加大研发投入，研发费用从 2019 年的 5.95 亿元增至 2024 年的 14.71 亿元，2025Q1 为 4.09 亿元，同比增长 17.2% [21] - 公司多款创新药获批上市，麻醉新药瑞马唑仑与磷丙泊酚安全性优于丙泊酚，多个项目推至临床后期，治疗严重肢体缺血的药物处于申请上市阶段 [22] - 子公司研发的 pUDK - HGF 临床数据优异，能显著缓解疼痛并缩短疼痛时间，安全性良好 [25][29] - 2025 年多款 1 类新药获批临床，早研管线靶点新颖，研发布局差异化显著 [32] 7 月第 4 周医药生物上涨 1.9%，医疗研发外包涨幅最大 板块行情 - 2025 年 7 月第 4 周医药生物上涨 1.9%，跑赢沪深 300 指数 0.21pct，在 31 个子行业中排名第 19 位 [38] 子板块行情 - 2025 年 7 月第 4 周大部分板块上涨，医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 8.29%，化学制剂板块跌幅最大，下跌 2.02% [42] 推荐标的 - 制药及生物制品、CXO、科研服务、中药、原料药、医疗器械、医疗服务、零售药店等多个领域的多家公司被推荐 [5]