报告公司投资评级 - 维持对福能股份“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025年二季度公司火电与风电电量承压致营收和归母净利润同比减少，但公司项目储备丰厚，在福建海风重启核准背景下，海风成长性有望迎来新一轮催化，长期成长性和投资价值被看好 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年上半年，福能股份完成发电量107.72亿千瓦时，供热量464.43万吨；实现营业收入63.69亿元，同比减少4.44%；实现归属上市公司股东净利润13.37亿元，同比增长12.48% [6] 事件评论 - 火电电量延续偏弱，成本回落缓解压力：2025年二季度公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量54.33亿千瓦时，同比减少6.85%，火电完成发电量44.58亿千瓦时，同比减少4.54%，气电、热电联产、燃煤发电发电量均有减少，供热量同比减少10.25%；二季度煤价整体延续回落趋势，秦皇岛Q5500动力末煤平仓价均价同比降低216.84元/吨，缓解了火电电量压力 [12] - 偏弱风况限制风电表现，单季业绩有所承压：受福建省二季度风况转弱影响，二季度公司风电完成发电量9.54亿千瓦时，同比减少17.00%，海上和陆上风电发电量均减少；二季度公司营业收入和归母净利润同比分别减少8.54%和11.65% [12] - 连续增持彰显坚定信心，短期扰动不改长期价值：2025年3月14日公司控股股东联合其一致行动人计划6个月内增持1 - 2亿元，截至6月24日累计增持1.99亿元，6月25日控股股东再次拟增持1 - 2亿元；截至2024年末公司已获取核准并在（拟）建项目6个，部分已开工，部分拟于2026年开工，项目投产将打开成长空间，公司海风成长性有望迎来新一轮催化 [12] - 投资建议与估值：预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.05元、1.07元和1.34元，对应PE分别为9.08倍、8.97倍和7.13倍 [12] 财务报表及预测指标 - 给出了福能股份2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标数据 [16]