报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 申通快递拟3.62亿元现金收购丹鸟物流100%股权，整合有望提升公司件量及收入规模，推动份额晋升行业第三，发挥协同效应，打造差异化竞争优势，提升品质物流能力，是快递行业供给侧改革典范及高质量发展重要举措；当前国家邮政局“反内卷”有望推动板块估值、业绩修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 申通快递全资子公司申通有限拟以3.62亿元现金收购浙江菜鸟供应链、阿里创投、阿里网络持有的丹鸟物流100%股权 [6] 丹鸟物流情况 - 菜鸟旗下品质直营快递网络，原控股股东为浙江菜鸟供应链（持股96.15%），专注国内品质快递及逆向物流服务；2025年1 - 4月单票价格大于6元/票，申通单票均价2.02元/票；已构建含59个分拨中心及2600余家网点的品质快递网络，日均业务量超400万单 [12] 财务指标及收购情况 - 2024年、2025年1 - 4月丹鸟物流营业收入分别为123.5、29.6亿元，对应净利润分别为0.2、 - 2.3亿元；截至2025年4月，总资产/净资产分别为22.1、2.2亿元，收购PB为1.6X，小于申通快递PB（2.4X）；交易协议约定评估基准日至交割日亏损交易对方补足，不影响申通利润；随业务量上升和成本管控优化，丹鸟盈利能力有望好转 [12] 收购的影响 - 提升件量及收入规模，推动份额晋升行业第三，发挥协同效应，打造差异化竞争优势：提升末端服务能力和市场品牌影响力；优化丹鸟成本，提升直营体系盈利能力；切入高端市场，开拓新兴场景，丰富产品布局；是快递行业供给侧改革优秀典范和高质量发展重要举措 [12] 投资建议 - 短期国家邮政局“反内卷”，局部地区提价，政策催化有望推动板块估值、业绩修复，申通盈利弹性更高；中长期公司管理变革收获期，收购丹鸟提升产品服务能力，构建差异化竞争优势；预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.1/16.1/18.3亿元，对应PE为16.5/14.4/12.7X，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面展示了2024A - 2027E的财务数据及指标，如2025 - 2027E营业总收入分别为546.42、623.37、681.45亿元等，还包含EPS、市盈率、市净率等指标情况 [23]