南华原油市场周报 ——盘面窄幅震荡，等待宏观指引 2025年7月28日 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 当前原油盘面处于窄幅震荡调整阶段，波动中心下移，下方支撑来自需求端，但随着季节性回落，需求增 量空间受限。目前原油市场的运行逻辑未发生新变化，盘面仍处于地缘事件引发剧烈波动后的调整阶段。 不过当前市场仍受旺季需求支撑，且近期美国与多个国家及经济体陆续达成贸易协议，进一步提振了宏观 情绪。 近期原油市场消息面缺乏明确指引，而下周将迎来宏观超级周，多项重要会议集中召开，包括7月27日至30 日的中美经贸谈判、7月底的中央政治局会议、7月31日凌晨的美联储议息会议；此外，8月1日美国关税大 限即将到期，8月3日还将召开OPEC+8国会议。重点需关注中美经贸谈判释放利好的可能性，以及OPEC+9月 增产后原油市场的反应。 【风险提示】 利空因素：原油累库持续；原油需求边际转弱； 利多因素：OPEC+增产暂停；原油旺季需求支撑；地缘政治风险抬升；中美经贸谈判； 【市场动向】 特朗普政府批准雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油。雪佛龙(CVX. ...