报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 随着行业去库存结束，材料环节 23 - 24 年盈利下行态势有望扭转，欧洲市场有望二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车等推动下有望高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平 [7] - 建议关注动力电池、铁锂正极、三元正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、结构件、导电剂及粘结剂、硅碳负极等领域相关上市公司 [7] 根据相关目录分别进行总结 蜂巢能源龙鳞甲二代电池正式下线，湖南裕能在马来西亚投资并成立有关公司 - 7 月 22 日，蜂巢能源龙鳞甲二代电池在湖州基地下线，是 2022 年发布的龙鳞甲电池迭代版，为全球已量产最大电量的 800V 三元增混电池，电量 65KWh，兼具 5C 超充，拓宽增混用户使用范围和补能体验，采用高集成热 - 电分离技术等实现三重安全防护，安全性能超行业标准 6 倍，体积利用率提升 4%，20% - 80%充电仅需 12 分钟，循环寿命超 1600 次，配合 BDU 冷却系统温降达 40%，体现蜂巢能源在高端乘用车电池领域持续突破 [7][10] - 7 月 22 日，湖南裕能召开会议通过在马来西亚投资并成立有关公司议案，同意在新加坡设投资公司，由其在马来西亚设项目公司，投资建设年产 9 万吨锂电池正极材料项目，总投资约 5.6 亿马来西亚林吉特，约合人民币 9.5 亿元，可服务东盟等地区新能源电池厂商，降低国际贸易摩擦风险，扩大产能规模，提升全球市场份额和整体竞争力 [7][11] 本周行情回顾 板块表现 - 本周电新板块上涨 2.98%，全行业排名 12 名，跑赢沪深 300 指数 1.29pcts [7][12] - 本周电新行业子板块中，涨幅前三是综合能源设备（4.83%）、输变电设备（4.05%）、锂电池（4.01%）；跌幅前三是储能（ - 0.61%）、电力电子及自动化（0.68%）、电机（1.03%） [12] 个股表现 - 本周电动车板块 190 个股票，上涨 143 个，下跌 43 个，横盘 4 个；涨幅前十为山河智能、雅化集团等；跌幅前十为华宝新能、高澜股份等 [16] - 本周美股重点公司表现分化，涨幅前三是大全新能源（12.5%）、蔚来（12.1%）、阿特斯太阳能（4.1%）；跌幅前三是 QUANTUMSCAPE（ - 18.2%）、理想汽车（ - 7%）、新纪元能源（ - 5.4%） [16] 估值情况 - 截至 2025 年 7 月 25 日，电新板块估值 64x，全行业排名第 6 位，沪深 300 估值 14x；细分板块中，电机（324x）、储能（226x）估值较高，车用电机电控（60x）等多个细分板块估值低于平均水平 [25] - 展示了宁德时代、亿纬锂能等多家重要标的 2024 - 2027 年归母净利润及对应 PE（倍）情况 [33][34] 新能源汽车产业跟踪 锂电池产业链跟踪 - 锂：电池级碳酸锂价格 7 万元/吨，环比 + 8.02%；氢氧化锂价格 5.89 万元/吨，环比 + 1.55% [35] - 钴：硫酸钴价格 5.08 万元/吨，环比持平；四氧化三钴 20.85 万元/吨，环比 + 0.05% [35] - 镍：硫酸镍价格 2.79 万元/吨，环比持平 [35] - 三元正极：三元正极 523、622、811 价格分别为 11.7、12.5、14.4 万元/吨，环比持平 [35] - 铁锂正极：磷酸铁锂价格 3.265 万元/吨，环比 + 7.22% [35] - 负极：天然石墨高端、中端价格 5.75、3.7 万元/吨，环比持平 [35] - 电解液：三元/圆柱/2600mAh 电解液价格 1.725 万元/吨，环比 - 4.17%；六氟磷酸锂电解液价格 4.95 万元/吨，环比 + 0.51% [35] - 隔膜：9μm 湿法、16μm 干法基膜价格 0.6875、0.425 元/平方米，环比持平；9 + 3μm 涂覆隔膜价格 0.8875 元/平方米，环比持平 [35] - 铜箔：6μm 铜箔价格 9.89 万元/吨，环比 + 0.25% [35] - 铝箔：12μm 铝箔价格 3.415 万元/吨，环比 + 1.19% [35] 重要上市公司公告 - 道氏技术拟与广东芯培森技术有限公司签署《合资协议》，共同出资设立广东赫曦原子智算中心有限公司，推动“AI + 材料”协同研发体系建立，解决材料研发算力问题 [48] - 江特电机因筹划公司控制权变更相关事项，股票自 2025 年 07 月 22 日上午开市起停牌，预计不超 2 个交易日 [48] - 诺德股份全资孙公司深圳百嘉达新能源材料有限公司与楚能新能源相关子公司签订合作协议，2025 - 2030 年楚能新能源预计累计向百嘉达采购铜箔 16 万吨，双方将在产品供销、研发等方面合作 [48] 重要产业动态 - 国轩高科启动全固态电池量产线设计，金石电池处于中试量产阶段 [50] - 普利特首批方形 314Ah 半固态电池量产交付，成为国内首家完成该技术从实验室到量产线贯通的企业，产品出货增加对半年度业绩有积极影响 [50] - 蜂巢能源董事长透露 2025 年四季度将在量产线试生产半固态电池，第一代产品产能规划 2.3GWh [50]