报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势压制粕类市场价格，未来生猪存栏或下降，农业农村部推进豆粕减量替代降低需求预期，但四季度买船不确定性支撑远期市场；近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势良好削弱需求预期，盘面继续偏弱震荡，近日市场波动大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，油脂消费淡季，国内植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高牵制市场价格，但油厂开机率降低使菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少降低供应端压力；受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9406元/吨，环比-51；菜粕期货收盘价2660元/吨，环比-15；ICE油菜籽期货收盘价699.9加元/吨，环比2.6；油菜籽期货收盘价5197元/吨，环比60 [2] - 菜油月间差49元/吨，环比-7；菜粕月间价差267元/吨，环比-3 [2] - 菜油主力合约持仓量201338手，环比-9445；菜粕主力合约持仓量468326手，环比-15182 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量15749手，环比2973；菜粕期货前20名持仓净买单量24840手，环比1665 [2] - 菜油仓单数量3487张，环比0；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9570元/吨，环比0；南通菜粕现货价2560元/吨，环比-20 [2] - 菜油平均价9610元/吨，环比0；进口油菜籽进口成本价4981.37元/吨，环比20.15 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.61，环比-0.01 [2] - 菜油主力合约基差113元/吨，环比35；菜粕主力合约基差-100元/吨，环比-5 [2] - 南京四级豆油现货价8320元/吨，环比-30；菜豆油现货价差1220元/吨，环比-20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8970元/吨，环比-30；菜棕油现货价差570元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价2850元/吨，环比-10；豆菜粕现货价差290元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比-15.1；进口菜籽盘面压榨利润232元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比5；进口油菜籽周度开机率14.93%，环比-0.79 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] - 沿海地区菜油库存9.55万吨，环比0.3；沿海地区菜粕库存1.9万吨 [2] - 华东地区菜油库存56.27万吨，环比-2.18；华东地区菜粕库存35.13万吨，环比-2.91 [2] - 广西地区菜油库存5.55万吨，环比-0.05；华南地区菜粕库存27万吨，环比-1.2 [2] - 菜油周度提货量2.91万吨，环比-0.38；菜粕周度提货量2.32万吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；餐饮收入当月值4707.6亿元，环比129.4 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率23.87%，环比-0.09；菜粕平值看跌期权隐含波动率23.87%，环比-0.09 [2] - 菜粕20日历史波动率15.85%，环比0.2；菜粕60日历史波动率16.72% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.52%，环比0.71；菜油平值看跌期权隐含波动率16.52%，环比0.76 [2] - 菜油20日历史波动率10.9%，环比0；菜油60日历史波动率12.14%，环比0.03 [2] 行业消息 - 7月25日，洲际交易所11月油菜籽期货收高5.10加元，结算价报每吨700.80加元，本周陷于低迷行情，受利多生物燃料因素和利空良好作物情况夹击 [2] - 截至7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于分析师预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%，现阶段美豆产区天气良好，丰产预期强烈 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]