报告行业投资评级 - 交易盘暂时观望 [1] 报告的核心观点 - 国内市场日内围绕反内卷情绪的反转交易，整体是情绪主导。A股作为风险资产体现出较强韧性，板块呈现轮动现象。债市价格虽大幅修复，但未完全走出逆风，资金利率未回到此前偏低平台，行情受情绪影响被动，后续风险资产反弹或有新利好可能导致二次回落，本周需关注FOMC、中美会谈以及政治局会议 [3] 盘面点评 - 国债期货高开后盘中回落，随后再度拉升，尾盘全线大幅收涨，前期受情绪影响较大的长端获得更多修复。公开市场继续净投放，日内到期逆回购1707亿，新做4958亿，净投放3251亿元。资金价格继续改善，开盘后资金利率震荡回落，最终DR001加权下到1.45%附近，GC001尾盘收在1.35%附近 [1] 日内消息 - 全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7月28日在京召开，将落实扩大内需战略，巩固工业经济基本盘，实施新一轮十大重点行业稳增长行动，发挥工业大省引领作用，制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快相关技术开发和应用推广，推动制定金融支持新型工业化的指导意见，扩大实施“科技产业金融一体化”专项 [2] 行情研判 - 国内市场日内围绕反内卷情绪反转交易，A股有韧性且板块轮动，债市虽价格修复但未完全走出逆风，后续或二次回落，本周关注FOMC、中美会谈、政治局会议 [3] 数据一览 合约数据 |合约|2025 - 07 - 25|2025 - 07 - 24|今日涨跌|上周同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2509|102.326|102.31|0.016|102.434| |TF2509|105.585|105.61|-0.025|106.005| |T2509|108.195|108.26|-0.065|108.81| |TL2509|118.12|118.52|-0.4|120.53| |TS合约持仓(手）|115719|117298|-1579|24520| |TF合约持仓(手）|207372|208172|-800|206287| |T合约持仓(手）|241210|240166|1044|234383| |TL合约持仓(手）|160216|159375|841|150008| |TS基差（CTD)|0.0161|-0.0001|0.0162|0.0032| |TF基差（CTD)|0.0678|-0.0167|0.0845|0.0085| |T基差（CTD)|0.0971|-0.0102|0.1073|0.0645| |TL基差（CTD）|0.4972|-0.0711|0.5683|0.0645| |TS主力成交（手）|51371|55229|-3858|22678| |TF主力成交（手）|76382|88969|-12587|44183| |T主力成交（手）|95427|90744|4683|51738| |TL主力成交（手）|157794|152329|5465|72268| [3] 资金利率数据 |指标|2025 - 07 - 25|2025 - 07 - 24|今日涨跌|上周同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |DR001|1.5174|1.6515|-0.1341|0.0608| |DR007|1.6523|1.5759|0.0764|0.1456| |DR014|1.6686|1.6131|0.0555|0.1047| |DR001成交（亿元）|24018.5631|26869.2756|-2850.7125|25773.309| |DR007成交（亿元）|1426.5304|958.1389|468.3915|1023.9883| |DR014成交（亿元）|58.7261|198.2157|-139.4896|48.5207| [3]