证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 28 日 [Table_Title] 宠物用品及食品双轮驱动，发力自主品牌 [Table_Title2] 源飞宠物(001222) [Table_Summary] ► 投资建议 源飞宠物作为国内宠物牵引用具及宠物食品龙头企业，具 备优质海外客户资源与全球化产能优势，同时积极开拓自主品 牌、打造第二增长曲线，公司 23Q2 迎来补库存收入拐点，24 年发力自主品牌、收入和利润共振。我们分析：1）公司股权激 励目标要求未来 3 年收入 CAGR24%，主要来自扩产贡献，海 外食品及用品产能存在较大扩产空间。2）公司三大自主品牌通 过差异化定位抢占细分市场，我们测算未来 3 年有望做到 3-5 亿收入、并实现盈亏平衡。3）公司代理业务有望改善结构、实 现利润率提升。我们预计 25-27 公 司 收 入 分 别 为 16.33/21.07/25.40 亿元，归母净利润分别为 1.87/2.25/2.59 亿 元，对应 2025-2027 年 EPS 为 0.98/1.18/1.36 元，25 年 7 月 28 日公司收盘价 19.15 ...