报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价前几日上涨得益于反内卷对有色金属板块的抬升，自身基本面无太大变化，因上游寡头形势明显、对下游存在压制，本轮上涨可理解；短期来看，随着反内卷热度褪去，锡价或小幅回落，投资者需注意7月最后一周宏观事件对锡价的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价267880元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高、担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约和卖出看涨期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2509C275000，买卖方向均为卖出，套保比例分别为75%和25%，建议入场区间分别为275000附近和波动率合适时 [2] 原料管理 - 原料库存较低、担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约和卖出看跌期权，套保工具分别为沪锡主力期货合约和SN2509P245000，买卖方向分别为买入和卖出，套保比例分别为50%和25%，建议入场区间分别为230000附近和波动率合适时 [2] 利多因素 - 中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期、反内卷利好有色金属板块 [4] 利空因素 - 关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 锡期货盘面数据 | 期货合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 267880 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 267880 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 267960 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33670 | -470 | -1.38% | | 沪伦比 | 比值 | 7.94 | 0.08 | 1.02% | [6] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 268800 | 1600 | 0.6% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 700 | 200 | 40% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 256800 | 1600 | 0.63% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 260800 | 1600 | 0.62% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 174750 | 1000 | 0.58% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 182250 | 1000 | 0.55% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 274750 | 1500 | 0.55% | [9] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏-19074.74元/吨，日涨跌2411.52元/吨，日涨跌幅-11.22%；40%锡矿加工费12200元/吨，日涨跌0元/吨，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费10550元/吨，日涨跌0元/吨，日涨跌幅0% [19] 锡上期所库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7369 | 244 | 3.42% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4771 | 135 | 2.91% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1717 | 109 | 6.78% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1740 | 50 | 2.96% | [18]