报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五夜盘大量投机资金离场，预计尿素期货将回调，带来期现货源释放，现货市场承压；中期来看，尿素二批次出口对需求端有支撑，库存短期难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅波动，对价格形成支撑，伴随出口通道放开或有阶段性反弹；但农业需求渐弱，下半年基本面承压；尿素处在下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可根据企业库存情况做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2509，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%；卖出UR2509C1950 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止价格上涨抬升采购成本，可买入尿素期货，在盘面采购提前锁定采购成本，买入UR2509，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900 [3] - 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货尿素买入价格，卖出UR2509P1750，套保比例75% [3] 利多利空解读 - 利多：尿素目前出口已证实，期货在市场投机性偏强背景下阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [5] - 利空：受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [5]