投资评级 - 维持"买入"评级，预计未来6个月内股价表现强于市场指数15%以上 [1][6] 核心财务数据 - 2025年上半年总营业收入588.31亿元，同比增长12.5%，归母净利润26.39亿元（+24.16%）[2] - 毛利率同比提升0.58个百分点至11.73%，净利率提升0.45个百分点至4.71% [4] - 2025年预测EPS 3.00元（PE 18倍），2026年EPS 3.45元（PE 16倍） [4][5] 饲料业务表现 - 饲料总销量1470万吨（含内部养殖105万吨），同比增长25%，创历史同期新高 [4] - 分品种增速：猪饲料外销340万吨（+43%）、禽饲料730万吨（+24%）、水产料280万吨（+16%）[4] - 海外饲料外销量同比大增40%，越南、印尼为核心市场，新开拓孟加拉国等东南亚国家 [4] 国际化战略进展 - 东南亚：以越南、印尼为基地，拓展孟加拉国、柬埔寨、缅甸 [4] - 非洲：埃及为桥头堡，延伸至东非、中非，开拓尼日利亚等市场 [4] - 南美：厄瓜多尔为根据地，筹备巴西、智利市场开拓 [4] - 海外竞争环境优于国内，公司饲料产品力具备显著优势 [4] 业务结构优化 - 饲料业务毛利率提升0.03个百分点至9.79% [4] - 农产品销售业务毛利率大幅提升3.37个百分点至20.26% [4] - 控费效果显著，推动净利率提升 [4] 市场表现 - 当前股价55.19元，总市值918.22亿元，12个月股价区间44.24-63.08元 [2] - ROE（TTM）达20.56%，流通股本1,662.52百万股 [2]