报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - Celestica业绩亮眼验证海外AI高景气度，持续看好光通信、液冷、AIDC等板块估值提升 [5] - 谷歌上调资本开支，云客户订单持续增长，Tokens消耗量翻倍，预计2026年供需关系偏紧，持续看好海外AI算力产业链估值提升 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 Celestica业绩情况 - 2025Q2实现营收28.9亿美元，同比增长21%，调整营业利润率7.4%，同比提升1.1个百分点 [5] - CCS业务2025Q2营收20.7亿美元，同比增长28%，毛利率8.3%，同比提升1.3个百分点，硬件平台解决方案业务营收12亿美元，同比增长82% [5] - ATS业务2025Q2营收8.2亿美元，同比增长7%，业务毛利率同比提升0.7个百分点 [5] - 2025Q2前两位大客户营收分别占总营收31%和13%，2025H1前三位大客户分别占总营收30%、13%和10% [5] - 上调2025年全年业绩指引，预计营收115.5亿美元（原108.5亿），调整营业利润率7.4%（原7.2%） [5] 谷歌业绩情况 - 2025Q2营收964亿美元，同比增长13.8%，谷歌云业务营收136亿美元，同比增长31.7%，营业利润率提升至20.7%，同比提升9.4个百分点 [6] - 谷歌云下游需求强劲，2.5亿美元合同数量同比翻倍，2025H1签署10亿美元合同数量与2024全年相同，新GCP客户量同比增长约28%，超8.5万企业客户使用Gemini，使用量同比增长35倍 [6] - Gemini app月活跃用户超4.5亿，日请求量较Q1增长50%以上，月Tokens消耗数量超980万亿个，较5月增长一倍以上 [6] - 2025Q2资本开支224.46亿美元，同比增长70%，上调2025年资本开支13%至850亿美元，预计2026年还将增加资本支出 [6] 推荐投资方向 - 光模块推荐中际旭创、新易盛，受益标的有东山精密、长芯博创等 [7] - 光芯片受益标的有源杰科技、长光华芯、华工科技、光迅科技等 [7] - 液冷推荐英维克 [7] - AIDC推荐新意网集团，受益标的有万国数据等 [7] - CPO推荐天孚通信，受益标的有仕佳光子、太辰光、致尚科技等 [7] - DCI受益标的有德科立等 [7] - 铜连接&电源受益标的有沃尔核材、麦格米特等 [7]