报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，给予 2025 年 12xPE，6 个月目标价为 12.67 元 [4][6] 报告的核心观点 - 2025 年上半年公司发布业绩快报，营业总收入 63.69 亿元（同比 -4.44%），利润总额 20.06 亿元（同比 +20.86%），归属于上市公司股东的净利润 13.37 亿元（同比 +12.48%） [1] - 公司整体经营态势良好，盈利总体稳中有升，主要增利因素为上半年福建省风况好于去年同期，风力发电机组发电量和利润同比增加，以及晋江气电替代电量结算同比增加，利润同比增加 [2] - 公司以清洁能源发电和高效节能热电联产为主，可再生能源风电业务装机规模位居福建省前列，截至 2024 年末，控股运营总装机规模 609.60 万千瓦 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年收入为 148.27/159.12/169.02 亿元，增速分别为 1.8%、7.3%、6.2%，实现归母净利润 29.36/30.64/34.05 亿元，增速分别为 5.1%、4.4%、11.1%，对应 PE 分别为 9.0/8.6/7.7 倍 [4] 财务数据总结 利润表 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 146.95 亿、145.63 亿、148.27 亿、159.12 亿、169.02 亿元，增速分别为 2.6%、 -0.9%、1.8%、7.3%、6.2% [5][10] - 净利润分别为 26.23 亿、27.93 亿、29.36 亿、30.64 亿、34.05 亿元，增速分别为 1.2%、6.5%、5.1%、4.4%、11.1% [5][10] 资产负债表 - 2023 - 2027 年预计资产总额分别为 506.90 亿、518.73 亿、437.02 亿、449.52 亿、458.81 亿元 [10] - 负债总额分别为 227.37 亿、199.70 亿、113.76 亿、97.77 亿、75.22 亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027 年预计经营活动产生现金流量分别为 46.25 亿、46.85 亿、83.50 亿、0.74 亿、99.19 亿元 [10] - 投资活动产生现金流量分别为 -15.74 亿、 -25.90 亿、12.51 亿、12.35 亿、12.34 亿元 [10] - 融资活动产生现金流量分别为 -11.94 亿、 -23.08 亿、 -140.61 亿、 -12.23 亿、 -62.32 亿元 [10] 其他财务指标 - 2023 - 2027 年预计 ROE 分别为 12.0%、11.1%、11.8%、11.3%、11.6% [5][10] - 资产负债率分别为 44.9%、38.5%、26.0%、21.7%、16.4% [10]