报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原料端印尼PNBP政策提高镍资源供应成本但镍铁产能释放价格回落成本支撑减弱；供应端钢厂成本倒挂减产力度加大国内反内卷或缓解过剩局面预计产量下滑；需求端进入淡季宏观不确定增加出口有压力下游观望高价货接受度差；国内库存去化不佳关注减产去库表现；技术面持仓减量多空谨慎关注M10支撑；操作建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12920元/吨环比涨80元，08 - 09月合约价差0元/吨环比降10元 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 33195手环比增1484手，主力合约持仓量103270手环比降9143手 [2] - 仓单数量103296吨环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13500元/吨环比无变化，废不锈钢304无锡市场价9500元/吨环比无变化 [2] - SS主力合约基差150元/吨环比降80元 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨环比增1120吨，镍铁月产量合计2.26万金属吨环比降0.13万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17215.27吨环比降472.3吨，镍铁月进口量104.14万吨环比增19.32万吨 [2] - SMM1镍现货价122450元/吨环比降750元，镍铁（7 - 10%）全国平均价910元/镍点环比无变化 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.4万吨环比降4.07万吨，300系不锈钢合计库存60.57万吨环比降1.52万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值30364.32万平方米环比增7180.71万平方米，挖掘机月产量2.68万台环比增0.1万台 [2] - 大中型拖拉机月产量2.17万台环比降0.29万台，小型拖拉机月产量1万台环比降0.1万台 [2] 行业消息 - 当地时间7月28日中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [2] - 美国财政部预计三季度净借款近1.01万亿美元较4月预估高逾4500亿美元，剔除影响后较4月预期高600亿美元 [2] - 特朗普称美国与欧盟达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元、购买美军事装备及7500亿美元能源产品 [2]