报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新棉上市前供应偏紧但下游需求持续疲软，天气题材降温且市场对配额有预期，棉花2509合约延续偏弱行情，操作上建议逢高偏空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13755元/吨，环比-170；棉纱主力合约收盘价19870元/吨，环比-125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-22746手，环比4260；棉纱期货前20名净持仓-177手，环比87 [2] - 主力合约持仓量棉花375938手，环比-37724；主力合约持仓量棉纱5384手，环比-2257 [2] - 仓单数量棉花9055张，环比-101；仓单数量棉纱91张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15470元/吨，环比-110；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20680元/吨，环比-40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13616元/吨，环比-122；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22033元/吨，环比-83 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14360元/吨，环比-89；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23994元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5210元/吨，环比70；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润1131元/吨，环比-48；商业库存棉花全国282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；库存天数坯布35.46天，环比2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；产量纱当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.39%，环比-2.76；棉花平值看跌期权隐含波动率13.39%，环比-2.75 [2] - 棉花20日历史波动率9.63%，环比0.98；棉花60日历史波动率8.71%，环比0.19 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2025年07月25日，棉花商业总库存230.56万吨，环比上周减少15.19万吨，减幅6.18% [2] - 新疆地区商品棉154.33万吨，周环比减少12.98万吨，减幅7.76%；内地地区商品棉40.9万吨，周环比减少1.01万吨，降幅2.41% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌0.94%，棉花2509合约下跌1.89%，棉纱2509合约收跌1.34% [2] - 受谷物市场跌势拖累、美元走强、中美关税措施展期影响，美棉期价连续走低 [2] - 中美在瑞典斯德哥尔摩会谈结束，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，两国关税目前无变化，未达成最终贸易协议 [2]