报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2509合约先扬后抑 宏观上中美双方将推动美方已暂停的对等关税24%部分及中方反制措施如期展期 供需上本期澳巴铁矿石发运量增加、到港量减少 国内港口库存继续提升 钢厂高炉开工率持平 铁水产量维持240万吨上方 需求支撑依存 整体基本面多空因素交织 行情陷入区间宽幅波动 贸易商报盘积极性一般 钢厂按需补库 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 红柱缩小 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价789元/吨 环比下降9元；持仓量452110手 环比下降30090手 [2] - I 9 - 1合约价差23元/吨 环比下降4.5元；合约前20名净持仓 - 20078手 环比下降6306手 [2] - I大商所仓单3400手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.9美元/吨 环比下降0.82美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿852元/干吨 环比上涨3元；60.8%麦克粉矿838元/干吨 环比上涨3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿728元/干吨 环比上涨5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）49元 环比上涨12元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）101.9美元/吨 环比上涨1.8美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.32 环比下降0.09 [2] - 进口成本预估值838元/吨 环比上涨14元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3200.9万吨 环比增加91.8万吨；中国47港到港总量（周）2319.7万吨 环比减少192.1万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14395.68万吨 环比增加14.17万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8885.22万吨 环比增加63.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10595万吨 环比增加782万吨；铁矿石可用天数（周）23天 环比增加2天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.1万吨 环比增加0.46万吨；开工率（周）64.68% 环比增加0.68% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.9万吨 环比下降4.35万吨；BDI指数2109 环比下降117 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.23美元/吨 环比下降0.45美元；西澳 - 青岛10.16美元/吨 环比下降0.02美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48% 环比持平；高炉产能利用率（周）90.78% 环比下降0.14% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比下降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.95% 环比增加0.19%；历史40日波动率（日）17.87% 环比增加0.21% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.19% 环比下降1.26%；平值看跌期权隐含波动率（日）19.09% 环比下降3.82% [2] 行业消息 - 2025年7月21 - 27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨 环比增加91.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨 环比增加203.9万吨 澳洲发运量1859.6万吨 环比增加230.2万吨 其中发往中国1550.4万吨 环比增加106.8万吨 巴西发运量896.4万吨 环比减少26.2万吨 [2] - 2025年7月21 - 27日中国47港到港总量2319.7万吨 环比减少192.1万吨；45港到港总量2240.5万吨 环比减少130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨 环比减少231.9万吨 [2]