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安克创新(300866):拟发布限制性股票激励计划,授予价格无折让彰显公司信心

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司是跨境消费品出海领域品牌力突出的头部企业,近期储能、安防等品类和海外新兴市场开拓带动公司业绩持续高增,UV打印机等新品有望打开新增长点,股权激励彰显公司长期信心 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月30日,公司发布2025年限制性股票激励计划(草案) [7] 激励计划内容 - 本次激励计划授予股份数占总股本1%,首次授予激励范围涵盖608名骨干员工,公司董事祝芳浩获授股份数最高,占本次激励授出部分的18.5%,其余核心员工获授占比均不超过0.5%;拟授予股票数量为525万股,约占当前公司总股本的0.99%,首次授予合计授出股份数量为80%,其余20%为预留部分 [7] - 授予价格为126.9元/股,相当于7月30日收盘价,若授出股份解禁后公司股价较当前无涨幅,获授员工将无收益 [7] - 激励目标为年化收入或扣非净利增速约10%,考核期为2个会计年度,第一个归属期50%要求以2024年为基数,2025年营收或扣非净利润增速不低于10%,第二个归属期50%要求以2024年为基数,2026年营收或扣非净利润增速不低于20%;若在2025年三季报公告后授出,考核期为2026 - 27年,2027年考核目标为以2024年为基数,营收或扣非净利润增速不低于30% [7] - 激励总成本约为7087万元,2025 - 27年依次为2974、3289、824万元 [7] 对激励计划的理解 - 激励范围较大,覆盖大量核心业务人员,绑定骨干利益共享公司发展;激励价格无折价,但业绩考核目标较为保守,员工若想获正收益,难点不在完成业绩考核,而要提升公司长期内在价值,待未来股价上涨后实现收益 [7] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|17,507|24,710|33,013|41,996|52,128| |同比(%)|22.85|41.14|33.60|27.21|24.13| |归母净利润(百万元)|1,615|2,114|2,458|3,351|4,217| |同比(%)|41.22|30.93|16.25|36.34|25.85| |EPS - 最新摊薄(元/股)|3.04|3.98|4.62|6.30|7.93| |P/E(现价&最新摊薄)|41.77|31.90|27.44|20.13|15.99|[1] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产(百万元)|12,368|14,385|17,739|21,883| |非流动资产(百万元)|4,236|4,449|4,576|4,706| |资产总计(百万元)|16,604|18,835|22,316|26,589| |流动负债(百万元)|5,902|6,435|7,750|9,303| |非流动负债(百万元)|1,558|1,668|1,668|1,668| |负债合计(百万元)|7,459|8,103|9,418|10,971| |归属母公司股东权益(百万元)|8,958|10,438|12,449|14,979| |少数股东权益(百万元)|186|294|449|639| |所有者权益合计(百万元)|9,145|10,732|12,897|15,618| |负债和股东权益(百万元)|16,604|18,835|22,316|26,589|[8] |营业总收入(百万元)|24,710|33,013|41,996|52,128| |营业成本(含金融类)(百万元)|13,918|18,918|23,665|29,231| |税金及附加(百万元)|18|18|23|29| |销售费用(百万元)|5,570|7,111|9,172|11,541| |管理费用(百万元)|869|1,062|1,392|1,781| |研发费用(百万元)|2,108|2,982|3,877|4,865| |财务费用(百万元)|25|102|113|16| |加:其他收益(百万元)|47|66|84|104| |投资净收益(百万元)|155|185|201|260| |公允价值变动(百万元)|129|0|0|0| |减值损失(百万元)|-155|-321|-283|-303| |资产处置收益(百万元)|0|0|1|1| |营业利润(百万元)|2,377|2,750|3,756|4,726| |营业外净收支(百万元)|-29|-12|-14|-22| |利润总额(百万元)|2,348|2,738|3,741|4,704| |减:所得税(百万元)|137|172|236|296| |净利润(百万元)|2,211|2,566|3,506|4,408| |减:少数股东损益(百万元)|97|108|155|191| |归属母公司净利润(百万元)|2,114|2,458|3,351|4,217| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|3.98|4.62|6.30|7.93| |EBIT(百万元)|2,143|2,840|3,855|4,720| |EBITDA(百万元)|2,278|2,884|3,898|4,761| |毛利率(%)|43.67|42.70|43.65|43.92| |归母净利率(%)|8.56|7.45|7.98|8.09| |收入增长率(%)|41.14|33.60|27.21|24.13| |归母净利润增长率(%)|30.93|16.25|36.34|25.85|[8] |经营活动现金流(百万元)|2,745|783|3,132|3,925| |投资活动现金流(百万元)|-1,503|-5|17|69| |筹资活动现金流(百万元)|-810|-1,230|-1,511|-1,852| |现金净增加额(百万元)|540|-406|1,638|2,141| |折旧和摊销(百万元)|135|44|43|41| |资本开支(百万元)|-429|-31|-33|-41| |营运资本变动(百万元)|639|-1,962|-572|-643| |每股净资产(元)|16.86|19.64|23.42|28.18| |最新发行在外股份(百万股)|532|532|532|532| |ROIC(%)|20.22|23.17|27.33|28.44| |ROE - 摊薄(%)|23.60|23.55|26.92|28.16| |资产负债率(%)|44.92|43.02|42.21|41.26| |P/E(现价&最新股本摊薄)|31.90|27.44|20.13|15.99| |P/B(现价)|7.53|6.46|5.42|4.50|[8]