2025 年 7 月 31 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观、行业及公司点评 全球市场观察 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR )或 http://www.cmbi.com.hk 下载更多研究报告 1 宏观点评 ◼ 中国政策- 经济再平衡成为政策重点 昨日召开的政治局会议标志着中国宏观政策转向经济再平衡，未来重点将是 提振居民消费和治理内卷式竞争。尽管会议没有提供具体政策细节，但政策 的逻辑和方向已经清晰。中国能否摆脱通缩将成为评估经济再平衡成效的关 键指标。 我们预计中国将通过延长耐用品消费补贴、促进服务消费、加强社会保障、 增加转移支付和扩大消费信贷供应等措施来提振消费。中国可能通过消除地 方保护主义、整治重点行业产能过剩和规范地方政府招商引资等减少内卷式 竞争。一些行业的通缩前景可能逐渐改善。 ◼ 中国股市回调。港股可选消费、资讯科技与金融领跌，能源、必选消费与电 讯等高股息板块上涨。A 股电力设备、计算机与汽车跌幅居前，钢铁、石化 等预期去产能行业跑赢市场。国内夜盘期货多 ...