报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本期澳巴铁矿石发运量增加到港量减少，国内港口库存继续提升，铁水产量维持240万吨上方需求支撑依存，黑色系联动性较高，焦煤跌停影响市场情绪，铁矿石承压下跌，技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下走弱绿柱放大，操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - I主力合约收盘价779元/吨，环比降10元；持仓量419,559手，环比降32,551手 [2] - I 9 - 1合约价差25.5元/吨，环比升2.5元；合约前20名净持仓 - 20,682手，环比降604手 [2] - I大商所仓单3,600手，环比升200手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价100美元/吨，环比降1.71美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿839元/干吨，环比升1元；60.8%麦克粉矿824元/干吨，环比升2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）45元，环比升12元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.95美元/吨，环比降0.95美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.39，环比升0.07 [2] - 进口成本预估值831元/吨，环比降7元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,200.90万吨，环比升91.80万吨；中国47港到港总量（周）2,319.70万吨，环比降192.10万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,395.68万吨，环比升14.17万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,885.22万吨，环比升63.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比升782.00万吨；铁矿石可用天数（周）23天，环比升2天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.10万吨，环比升0.46万吨；开工率（周）64.68%，环比升0.68% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.90万吨，环比降4.35万吨；BDI指数1,995.00，环比降114.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.59美元/吨，环比降0.64美元；西澳 - 青岛9.84美元/吨，环比降0.32美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比持平；高炉产能利用率（周）90.78%，环比降0.14% [2] - 国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）22.40%，环比升0.45%；历史40日波动率（日）18.18%，环比升0.31% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.14%，环比升0.95%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.41%，环比降0.68% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2830.69万吨，环比增35.92万吨，总日耗115.7万吨，环比增2.23万吨，库存消费比24.47，环比减0.16 [2] - 2025年07月21日 - 07月27日中国47港到港总量2319.7万吨，环比减192.1万吨；45港到港总量2240.5万吨，环比减130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨，环比减231.9万吨 [2] - 周四I2509合约减仓下行，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，符合市场预期，这是连续第五次维持利率不变 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]