报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月31日焦煤2509合约收盘1045.5，下跌7.97%，跌停板收盘；焦炭2509合约收盘1601.0，下跌4.93% [2] - 宏观上几个事件靴子落地，预期降温，市场情绪转弱；政策无明显增量预期，叠加限仓影响，市场对高价变得谨慎 [2] - 焦煤基本面矿端库存总体下降，精煤库存向下游转移，进口累计增速连续3个月下降，总库存连续4周增加，库存中性偏高；焦炭原料端库存回升，铁水高位，煤矿端无压力，挺价意愿强，焦煤总库存连续4周增加，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损54元/吨 [2] - 焦煤和焦炭4小时周期K线均位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1045.50元/吨，环比-71.50；J主力合约收盘价1601.00元/吨，环比-75.50 [2] - JM期货合约持仓量783278.00手，环比-10291.00；J期货合约持仓量50815.00手，环比-241.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-108407.00手，环比-14621.00；焦炭前20名合约净持仓-6493.00手，环比+874.00 [2] - JM1 - 9月合约价差89.50元/吨，环比-26.00；J1 - 9月合约价差53.50元/吨，环比-10.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单760.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比-13.00；唐山准一级冶金焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货143.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1550.00元/吨，环比+130.00；天津港一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差9.00元/吨，环比+75.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差354.50元/吨，环比+71.50 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，环比-15.43；110家洗煤厂精煤库存166.39万吨，环比-9.23 [2] - 110家洗煤厂开工率61.51%，环比-0.80；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00 [2] - 煤及褐煤进口量3304.00万吨，环比-300.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.60，环比-1.20 [2] - 16个港口进口焦煤库存512.04万吨，环比-41.46；焦炭18个港口库存250.33万吨，环比-2.38 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存985.38万吨，环比+56.27；独立焦企全样本焦炭库存80.12万吨，环比-7.43 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存799.51万吨，环比+8.41；全国247家样本钢厂焦炭库存639.98万吨，环比+0.99 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.75天，环比+0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.45天，环比-0.01 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比+172.10；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比-17.00 [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比+144.11；独立焦企产能利用率73.45%，环比+0.44 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-54.00元/吨，环比-11.00；焦炭产量4170.30万吨，环比-67.30 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.48%，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.78%，环比-0.14 [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比-336.10 [2] 行业消息 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作，要保持政策连续性稳定性，推进重点行业产能治理 [2] - 美国将对韩国征收15%关税，对巴西加征40%关税使总关税额达50%，对印度商品征收25%关税 [2] - 国际能源署称全球电力需求2025年预计增长3.3%，2026年增长3.7%，增速是同期一次能源需求增速两倍多 [2] - 加拿大央行连续第三次维持关键政策利率在2.75%不变，全球贸易战严重升级风险减弱 [2]