股票投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 个股表现 - 宏和科技2024年8月至2025年7月区间涨幅达248% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价23.54元，总市值207亿元，流通股本8.80亿股 [3] - 资产负债率42.2%，市盈率784.67，第一大股东为远益国际有限公司 [3] - 52周内最高价24.48元，最低价6.13元 [3] 核心财务表现 - 2024年营收8.35亿元（同比+26.24%），净利润2280万元（同比扭亏增8589.54万元） [4] - 高毛利产品极薄布收入1.48亿元（同比+47.03%），毛利率42.94%（同比+12.70pcts） [4] - 综合毛利率17.37%（同比+8.54pcts） [5] 产品结构 - 薄布/超薄布/极薄布/厚布/特殊布/纱收入占比分别为3.42/1.55/1.48/0.69/0.66/0.54亿元 [4] - 极薄布收入增速最快（+47.03%），厚布收入同比下降6.98% [4] 研发与成本优势 - 2024年研发费用4356万元（同比+28.04%），拥有4微米超细电子纱线自主研发能力 [5] - 实现电子纱-电子布一体化生产，智能化系统降低人工成本 [5] 行业定位与产能 - 定位中高端电子布市场，募投项目5040万米5G用高端电子布2023年全面投产 [4] - 国内少数具备极薄布生产能力，子公司黄石宏和掌握超细纱线技术 [5] 未来增长驱动 - 预计2025-2027年营收10.41/11.91/13.07亿元，归母净利润1.31/1.75/2.25亿元 [9] - 5G智能手机基板、AI、新能源汽车等需求将推动高端电子布市场扩容 [6][8] 财务预测 - 2025年预计EPS 0.15元，PE 158.50倍，PB 13.10倍 [11] - 2027年毛利率预计提升至30.8%，净利率达17.2% [14] - 资产负债率将从42.2%降至23.8%（2027E） [14]