投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未明确提及但隐含看涨预期 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营业收入93.35亿元（同比+17.50%），归母净利润2.96亿元（同比+7.46%），扣非净利润2.71亿元（同比+3.79%） [3] - 2025Q2单季营收52.38亿元（同比+18.45%），归母净利润1.60亿元（同比+12.78%），毛利率10.58%（同比降0.83Pct但环比升0.58Pct） [3] - 预计2025-2027年收入分别为200.33/225.98/254.44亿元，归母净利润7.06/7.88/8.79亿元，对应PE 11.5/10.3/9.2倍 [4][6] 业务结构分析 - 清洁能源（营收11.96亿元，占比12.81%）、智能电网（26.00亿元，占比27.85%）、智能装备（8.78亿元，占比9.41%）三大新领域合计营收占比达50.07% [3] - 电磁线业务表现突出：营收37.46亿元（同比+29.67%），占总营收40.13%，特高压变压器销量同比激增241.18% [3] - 特高压领域中标中国电气装备集团3.45万吨集采项目，参与多项国家级重点工程 [3] 财务指标预测 - 毛利率预计稳定在10.6%-10.7%（2025E-2027E），ROE维持在13.8%-15.0% [6] - 每股收益逐年提升：0.96/1.07/1.20元（2025E-2027E），每股经营现金流0.91/1.23/1.37元 [6][8] - 资产负债率小幅下降：从2024A的57.8%降至2027E的55.3%，流动比率从1.53提升至1.83 [8] 行业与战略亮点 - 特高压工程参与度显著提升，包括陕北-安徽±800kV直流工程等国家级项目 [3] - 营收结构持续优化，电缆业务新增长曲线显现（相关报告提及） [7] - 扁电磁线技术全球领先，受益电网升级与新能源转型双轮驱动 [7]