投资评级与估值 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标市值111亿元，较当前有36%上涨空间 [1][12] - 预计2025-2027年归母净利润2.96/3.67/4.37亿元，同比增速32.1%/24.0%/19.0% [2][12] - 对应2025年PE为28倍，参考可比公司给予38倍PE估值 [12] 核心业务分析 - EGR系统2024年收入7.30亿元占比30%，覆盖柴油商用车及混动乘用车市场 [11][23] - 新能源马达铁芯2024年收入10.34亿元占比43%，产能432万套将于2025年全面落地 [11][21][108] - 精密零部件业务2024年收入5.37亿元占比22%，通过微研精工开展 [23][26] 成长驱动因素 - EGR业务受益PHEV渗透率提升，预计2025-2027年收入9.9/11.9/13.1亿元 [13] - 马达铁芯业务配套价值量有望从500-800元提升至1500-2000元 [11][119] - 前瞻布局人形机器人和航空航天业务，已构建技术生态体系 [11][121] 财务预测 - 预计2025-2027年营收30.15/37.49/43.00亿元，同比增长25.8%/24.3%/14.7% [2] - 毛利率稳定在18.3%-18.5%区间，ROE提升至15.7% [2] - 每股收益1.30/1.61/1.92元，市盈率28/22/19倍 [2] 市场空间 - EGR市场规模预计2027年达46.6亿元，2024-2027年CAGR 9.04% [69][71] - 马达铁芯市场规模预计2027年达127.3亿元，2022-2027年CAGR 29% [95][96] - PHEV渗透率从2022年6%提升至2024年18%，带动混动EGR需求 [66][67]