投资评级 - 维持"买入"评级，基于公司在AI领域的领军地位及2025-2027年归母净利润预测分别为135.15/147.62/166.66亿元 [3] 核心财务表现 - 2025H1营业总收入418.18亿元（同比+1.48%），归母净利润56.57亿元（同比+11.71%）[1] - 2025E/26E/27E营业收入预测分别为951.72/1017.50/1112.53亿元，对应增长率2.9%/6.9%/9.3% [4] - 2025H1境外主业同比增长6.9%，创新业务同比增长13.9%，成为最快增长板块 [1] 业务亮点 - 精细化管理成效显著：2025H1管理费用同比减少5.33%，经营活动现金流净额由负转正 [2] - AI技术布局深化：推动多模态大模型技术落地，拓展场景数字化业务，强化智能物联产业应用闭环 [2] - 国际化战略持续推进：加大海外市场投入，优化境外收入结构 [2] 财务指标预测 - 2025E/26E/27E归母净利润增速分别为12.8%/9.2%/12.9%，EPS为1.46/1.60/1.80元 [4] - 毛利率稳定在44%左右，净利率从2025E的14.2%提升至2027E的15.0% [9] - ROE预计从2025E的15.8%逐年上升至2027E的16.7% [9] 估值与市场表现 - 当前股价29.11元（2025年8月1日收盘价），对应2025E P/E 19.9倍，P/B 3.2倍 [4][5] - 总市值2687.78亿元，自由流通股占比98.62%，30日日均成交量4153万股 [5]