报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受限仓影响，煤焦波动幅度恐有所放大；近期煤焦价格强势，除市场预期先行外，基本面阶段性供需错配也推动价格上涨；从产业链各环节库存看，货权自上而下转移顺畅，中下游进场扫货助涨盘面价格；焦煤估值重塑提供向上动能；6 - 7 月受宏微观双重影响，煤焦价格弹性放大；展望后市，需关注政策消息面、期现行为及自身基本面对价格的扰动 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤焦周度观点 - 供应：本周主产区部分前期停限产煤矿恢复生产，整体供应提升，样本煤矿原煤产量周环比增加 10.66 万吨至 1236.27 万吨，产能利用率周环比上升 0.74%至 86.01%；进口蒙煤通关车数回升快，甘其毛都口岸维持 1000 车以上水平 [5] - 需求：受盘面连续下行影响，下游及投机环节交易谨慎，线上竞拍高价资源回调 [5] - 库存：煤矿前期预售订单多，下游持续拉运，煤矿库存低位，多数已出清，产地连续 7 周降库，样本煤矿原煤库存周环比减少 17.37 万吨至 226.85 万吨，精煤库存周环比减少 22.72 万吨至 192.97 万吨 [5] 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 焦煤 | 焦炭 | | --- | --- | --- | | 供应 | FW 原煤 868.68（+6.38）；FW 精煤 444.06（+3.09） | 独立焦化厂日均 64.81（+0.21）；钢厂焦企日均 46.97（-0.19） | | 需求 | 铁水产量 240.71（-1.52） | 铁水产量 240.71（-1.52） | | 库存 | MS 总库存 -106.15；矿山精煤 -30.18；独立焦化 +7.35；钢厂焦化 +4.28；港口进口炼焦煤 -10.23；288 口岸 +2 | MS 总库存 -2.82；独立焦化 -6.50；钢厂 -13.29；港口 +16.97 | | 利润 | 商品煤 418（+65） | 焦企平均利润 -45（+9） | | 仓单 | 中阳梗阳 1328；吕梁沈家峁 894；蒙 5 唐山仓单 973 | 日照准一焦仓单 1460 | [7] 01 焦煤基本面数据 - 供给：展示了样本洗煤厂开工率、精煤日均产量，炼焦原煤和精煤产量以及蒙煤各口岸通关量的历史数据 [9][10][11][13][14] - 库存：坑口本周样本煤矿原煤库存周环比减少 14.18 万吨至 194.71 万吨，精煤库存周环比减少 13.86 万吨至 118.77 万吨；港口本周焦煤港口库存 282.11 万吨，周环比减少 10.23 万吨；还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及分区域、分产能的库存及可用天数等数据 [17][22] 02 焦炭基本面数据 - 供给：展示了独立焦化企业和钢厂的产能利用率、产量等数据 [34][37][39][41] - 库存：展示了焦化厂、钢厂的库存数据，包括全样本汇总、分区域的绝对库存和可用天数等 [43][44][46][47][49] - 需求：生铁方面展示了 247 家钢铁企业铁水日均产量数据 [51] - 利润：展示了吨焦盘面利润、独立焦化企业吨焦平均利润、吨焦现货利润等数据 [54][55] 03 煤焦期现价格 - 期货：展示了焦煤 2509、2601 期货和焦炭 2509、2601 期货的行情数据，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等 [59][62] - 月差：展示了 J2509 - J2601、JM2509 - JM2601 的月差数据 [66] - 现货：展示了不同品种焦煤和焦炭的车板价、汇总价格等数据 [69] - 基差：8 月 1 日，蒙古焦煤仓单 1053 元/吨，焦煤主力合约价格 985 元/吨，价差 -68（盘面贴水现货）；焦炭仓单成本 1460 元/吨，焦炭主力合约价格 1585 元/吨，价差 125（盘面升水现货） [73]