行业投资评级 - 维持煤炭开采行业"推荐"评级，建议把握低位煤炭板块的价值属性 [74] 核心观点 动力煤市场 - 动力煤处于旺季，供应端收缩配合火电需求较佳，港口库存持续去化，本周港口煤价周环比提升10元/吨至663元/吨 [3] - 坑口煤价大幅上涨，山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别上涨21元/吨、24元/吨、34元/吨 [3] - 生产端：三西地区样本煤矿产能利用率环比下降1.15pct，主要受降雨、超产核查等因素影响 [3] - 运输端：大秦线日均发运量周环比减少28.53万吨，呼铁局日均批车数周环比减少6列 [3] - 需求端：沿海/内地电厂日耗周环比分别上升6.3/37.7万吨，火电需求持续提升 [3] - 库存：7月30日沿海+内陆25省电厂库存12301.7万吨，较2024年同期低457.3万吨 [3] 炼焦煤市场 - 样本煤矿产能利用率环比上升0.74pct，主产区部分煤矿恢复生产 [4] - 甘其毛都口岸平均通关量为1,158车，周环比上升177车 [4] - 需求端：铁水产量环比下降1.5万吨但仍维持高位，焦煤生产企业库存周环比下降22.72万吨 [4] - 价格：港口主焦煤价格持稳运行，最新为1680元/吨（周环比持平） [4] 焦炭市场 - 焦炭提涨节奏加快，共落实四轮提涨，五轮提涨已开启 [5] - 焦企产能利用率环比小幅提升0.13pct至74.29%，多数企业仍处于亏损状态 [5] - 需求端：铁水产量下降1.51万吨但维持高位，钢厂利润较佳支撑焦炭刚需 [5] - 库存：焦炭出货顺畅，场内库存继续下行 [5] 重点关注公司 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [74] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [74] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [74] 公司动态 - 中国神华拟发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的13家子公司股权，预计停牌时间不超过10个交易日 [5] - 多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，释放利好信号 [74] 行业趋势 - 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性波动 [74] - 头部煤炭企业呈现"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"特征 [74]