行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 佛山启动突发公共卫生事件Ⅲ级响应，基孔肯雅热确诊病例超过6000例，建议关注相关检测标的[1][2] - 2025年投资策略聚焦支付视角，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向[3] - 重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等公司[3] 行情回顾 - 上周医药生物指数上涨2.95%，跑赢沪深300指数4.70pp，在31个子行业中排名第1[1][15] - 港股恒生医疗健康指数上涨1.87%，跑赢恒生国企指数5.65pp[1][15] - A股涨幅最大的是化学制剂（+5.48%），跌幅最大的是医疗设备（-1.43%）[10] - 个股方面，南新制药涨幅最大达78.01%，*ST苏吴跌幅最大达-15.07%[15][17] 上市公司研发进度 - 映恩生物的注射用DB-1419、恒瑞医药的SHR-7782注射液临床申请新进承办[1][28] - 海思科的HSK39004吸入粉雾剂IND申请新进承办[1][28] - 石药集团的SYHX1901、恒瑞医药的SHR-1905正在进行三期临床[1][28] - 恒瑞医药的HRS-7249正在进行二期临床，凯因科技的KW-040正在进行一期临床[1][28] 行业数据 - 24M1-M4医院累计总诊疗14.83亿人次，同比增长13.29%，其中三级医院增长18.63%[30][32] - 25M1-M4基本医保收入10302亿元，支出7223亿元，累计结余3079亿元[38][42] - 25M1-6医药制造业收入12275.20亿元，同比下滑1.20%，利润总额同比下滑2.80%[58][62] - 6月医疗保健CPI同比上升0.4%，其中医疗服务CPI上升0.8%[69][70] 重点公司估值 - 恒瑞医药：25E PE 49X，26E PE 45X，评级增持[4] - 鱼跃医疗：25E PE 15X，26E PE 13X，评级买入[4] - 迈瑞医疗：25E PE 21X，26E PE 18X，评级买入[4] - 联影医疗：25E PE 56X，26E PE 48X，评级买入[4]