投资评级 - 维持"买入"评级 [7] - 当前股价263.07元 [7] - 2025-2027年预测PE分别为18/15/13倍 [17] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1788.86亿元（同比+7.27%），归母净利润304.85亿元（同比+33.33%）[5][13] - 2025Q2营业收入941.82亿元（环比+11.19%），归母净利润165.23亿元（环比+18.33%）[5][13] - 2025年全年营收预测4644.3亿元（同比+28.3%），归母净利润654.1亿元（同比+28.9%）[17] 市场地位与业务进展 - 2025Q2动储合计销量近150GWh（同比+30%），储能占比约20% [14] - 2025年1-5月动力电池全球市占率38.1%（同比+0.6pct），储能电池产量全球第一 [14] - 已建成乘用车换电站400+座（2024年7月数据），全年目标1000座；重卡换电站100座，全年目标300座 [15] 技术创新与产品布局 - 动力领域推出第二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新电池 [16] - 储能领域量产587Ah大容量电芯，发布9MWh储能系统TENER Stack [16] - 固态电池技术团队组建完成，科学问题基本解决 [16] 财务预测与估值 - 2025-2027年EPS预测14.4/17.6/20.4元，CAGR 22.4% [17] - 2025年预测毛利率26.13%，净利率15.08% [18] - 当前PB 4.2倍（2025E），ROE 22.95% [18]